论控股股东权利规制——以国有上市公司探分讨为核心.docxVIP

摘 摘 要 我国多数上市公司股权结构存在着一个问题，即国有股“一股独 大”，国家在大多数上市公司中拥有高度集中的股权。这样的股权结 构固然保证了国有殷的控制地位，但国有股比重过高的情况是有悖于 市场经济的基本原则，它决定了我国公司治理结构基础的不合理，出 现了～系列控制股东利用自身特殊地位损害其它中小股东的利益问 题。当前，如何规制控制股东的权利己成为我国一项紧追两又重要的 课题，而国有上市公司中所有者虚位及股权分置问题是任何一个发达 市场经济国家不曾遇到的难题。中国的这种特殊国情决定了其与西方 国家公司治理中的委托代理为核心的理论有着实践性差异。 本文以中国国有上市公司的治理实践为背景，论文从比较法的角 度具体分孝斤三种不同模式下控股股东权利规制的不同立法例，在此基 础上明确我国特殊国情下不同于上述模式下面临的特殊具体问题一 所有者虚位及股权分置问题。由于“国有上市公司中所有者到位”是一 个伪命题，则只有对股权进行分置改革，实行全流通和国有股减持。 并运用托宾的Q值理论，对控股股东及法人股东控股区间进行了实 证的分析，计算出了控股股东的最佳持股比例与累计持股区间。文章 此举在于以量化方式探究限制控制权的可能与现实，以实证分析结果 为基础，作者认为即使在股权分置改革完成后，在国有股减持短期内 无法完全实现的情况下，应适度支持其他法人股东适度增加持股比 例，适度减少国有股比例，并以