《期货投资实务》第六章套期保值交易.pptVIP

* * 第6章 套期保值 知识要点： １.掌握套期保值的概念、原理与操作原则。 ２.熟悉套期保值的种类及适用对象和范围。 ３.掌握套期保值的应用及套期保值效果与基差变动关系。 ４.了解基差交易的定义、分类及应用。 6.1 套期保值概述 6.1.1 套期保值的概念、原理与作用 1.套期保值的概念 套期保值是指在期货市场买进或卖出与现货商品或资产相同或相关、数量相等或相当、方向相反、月份相同或相近的期货合约，从而在期货和现货两个市场之间建立盈亏冲抵机制，以规避价格波动风险的一种交易方式。 6.1 套期保值概述 2.套期保值的原理与作用 （１）套期保值的原理 ① 同一品种的期货价格走势与现货价格走势一致，套期保值利用这两个市场上的价格走势一致的关系，分别在期货市场和现货市场做方向相反的买卖，取得在一个市场上出现亏损的同时，在另一个市场上盈利的结果，以达到锁定生产经营成本或收益的目的。 ② 期货交易的交割制度保证了现货市场与期货市场价格随期货合约到期日的临近，两者趋向一致。期货合约规定合约到期时，未平仓头寸必须进行实物交割。到交割时，如果期货价格和现货价格不同，套利者进行套利交易，这样在交割制度和套利交易共同作用下，期货价格和现货价格之间存在联动性并趋向一致。 6.1 套期保值概述 （２）套期保值的作用 投资者通过参与套期保值转移现货价格波动带来的风险从而锁定成本和利润，稳定经营。 套期保值为期货市场的健康发展，发挥期货市场服务实体经济的功能起着不可替代的作用。 6.1 套期保值概述 6.1.2 套期保值者的特点和作用 1.套期保值者的特点 ① 在现货市场上的生产、经营或投资活动都面临较大的价格波动风险，直接影响其利润的稳定性。 ② 拥有较大的生产、经营或投资规模。 ③ 通常所持有的期货合约买卖方向比较稳定并且保留时间长。 ④ 通常有较强的避险意识，希望利用期货市场来规避风险。 6.1 套期保值概述 2. 套期保值者的作用 ① 套期保值者是期货市场的主体之一，他们将期货市场和现货市场紧密地联系在一起，一方面他们是现货市场的生产、经营或投资者，一方面又是期货市场上的交易者。这也是期货市场产生、发展的根基。 ② 套期保值者作为联系期货市场和现货市场的纽带，他们了解现货商品生产、经营，洞察现货价格的变化，从而使期货价格与现货价格保持联动性，以更好地反映未来价格变化走势。 ③ 大量套期保值者参与期货市场交易，可以促进公平竞争，发挥期货市场价格发现的功能。 6.2 套期保值交易的类型 按照在期货市场上所持有的头寸不同，套期保值分为买入套期保值和卖出套期保值。 6.2.1 买入套期保值 1. 以下的情形一般适合运用买入套期保值操作来规避风险： ① 加工制造企业为了防止日后购进原料时价格上涨； ② 经营者已经跟需求方签订好现货供货合同，将来交货，目前尚未购进货源，担心日后购进货源时价格上涨； ③ 商品或资产需求者认为目前现货市场该商品或资产的价格很合适，但由于资金不足或者缺少外汇或一时找不到符合规则的商品，或者仓库已满，不能立即买进现货，担心日后购进现货，价格上涨。 总之，只要是担心现货价格未来上涨的交易者都可做买入套期保值来规避风险。 6.2 套期保值交易的类型 2.买入套期保值案例应用分析 某一纺纱厂的主要原料是棉花，２０１３年２月初棉花的现货价格为１８０００元／吨。该厂计划同年５月份使用５００吨棉花。由于目前库存已满且能满足当前生产使用，如果现在购入，要承担仓储费和资金占用成本，如果等到５月份购买，该厂经过基本面分析，未来几个月棉花价格可能会上涨。为了弥补将来购进时价格上涨带来的损失，该厂决定进行棉花的买入套期保值交易。 具体做法： ２０１３年２月２日，该厂以１８１００元／吨的价格买入１００手（每手５吨）５月份到期的棉花期货合约。到了５月３日，现货市场棉花价格上涨至２００００元／吨，期货价格涨至２０１００元／吨。此时，该纺纱厂按照当前的现货价格购入５００吨棉花，同时将期货多头头寸对冲平仓，结束套期保值。 该套期保值结果：（见教材分析） 6.2 套期保值交易的类型 3.买入套期保值的利弊 对参与买入套期保值的交易者来说，有利的方面表现在能够回避价格上涨所带来的风险，企业资金的使用效率得到了提高，能够促使现货合同的早日签订，对需要库存的商品来说，节约了一些仓储费用、保险费及部分损耗；不利的一面主要是交易者在规避对己不利的价格上涨风险的同时，也放弃了因价格可能出现对己有利的价格下跌带来的有利机会。 6.2 套期保值交易的类型 6.2.2 卖出套期保值 １.以下的情形一般适合运用卖出套期保值操作来规避风险： ① 直接生产商