第7章 1讲 国际债券投资.pptVIP

与香港互换，是由于香港是人民币第二大集散中心，中央又准备在香港发债，货币互换主要是为满足资金供给；货币互换是一项常用的债务保值工具，主要用来控制中长期汇率风险，把以一种外汇计价的债务或资产转换为以另一种外汇计价的债务或资产，达到规避汇率风险、降低成本的目的。早期的“平行贷款”、“背对背贷款”就具有类似的功能。而货币互换作为一项资产负债表外业务，能够在不对资产负债表造成影响的情况下，达到同样的目的。 * 3、利率期限结构理论 （1）市场预期理论。认为利率期限结构完全取决于对未来利率的市场预期；如果预期利率上升，则利率期限结构会呈上升趋势；如果预期未来利率下降，则利率期限结构会呈下降趋势。长期债券是短期债券的理想替代物。 （2）流动性偏好理论。投资者并不认为长期债券是短期债券的理想替代品。因为，投资者要求提前兑现或者风险补偿，故收益率曲线是由对未来的利率的预期和延长偿还期所必须的流动性溢价共同决定的。 （3）市场分割理论。市场分割理论认为，债券市场可分为期限不同的互不相关的市场，各有自己独立的市场均衡，长期借贷活动决定了长期债券利率，而短期交易决定了独立于长期债券的短期利率。根据这种理论，利率的期限结构是由不同市场的均衡利率决定的，即取决于短期资金市场供求状况与长期资金市场供求状况的比较。 三、债券的基本价值评估 * 1、假设条件。 在评估债券基本价值前，我们假定各种债券的名