债券投资机构交易行为.PDFVIP

債券投資機構交易行為 與偏好分析 2016年 簡報大綱 一、計畫摘要 二、計畫背景 三、研究結果 第 2頁 一、計畫摘要 (一)本計畫目標在於探討我國債券市場各 類投資人的交易行為以及其投資偏好 。 (二)運用 89年7月至 103年12月共計 15年 2800萬筆債券市場各類投資人買賣政 府債券 、金融債、公司債及國際債券 之交易資料 。 第 3頁 二、計畫背景 (一)政府和企業通過發行債券 方式以籌措 所需資金。 (二瞭解) 及掌握各類債券投資人之交易行 為及投資偏好，將可使政府及企業以 更經濟的條件下成功的籌措其所需之 資金。 第 4頁 三、研究結果 一、 發行人行為  發行人是否會於利率低檔多發債  發行人是否在利率低檔改變年期配置 二、 交易人行為與偏好  各類 交易人買賣超情形  各類交易人月效應  各類交易人季底效應  各類 交易人的偏好分析 第 5頁 三、研究結果 三、其他  集中度對指標債券周轉率之影響  附條件交易量影響因素 第 6頁 二、研究結果-發行人行為 (1) 十年期指標公債殖利率走勢圖 單位:% 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 以十年期指標公債利率走勢可知自2009年起迄今為止利 率約在1.5%上下 ，為歷史之低檔區。 7 二、研究結果 -發行人行為 (2)  政府債券各年發行量 單位:億元  金融債各年期發行量  公司債各年期發行量 8 二、研究結果-發行人行為 (3) 整體債券市場發行量與利率處於低檔，有顯著之關係，其中公債及公司 債發行量與利率水準有顯著的關係，顯示公債與公司債發行人會以資金 成本做為其發行的重要因素。  金融債發行量則未與利率水準有明顯關係，其發行主要係為符合BIS的資 本要求。 9 二、研究結果-發行人行為 (4) 公債發行量與到期還本與財政赤字的關聯 8,000 7,000 6,000