宏观经济总体向好PTA产业结构失衡.docVIP

PAGE 38 - 宏观经济总体向好 PTA产业结构失衡 ——2014年PTA年报 一、行情回顾 2013年初，受城镇化概念刺激，大宗商品普遍呈现涨势。PTA 受上游原料 PX 价格逐步上涨及春节前下游备货影响，PTA1309 合约期价呈现震荡上行。春节后受亚洲 PX 价格冲高回落、春节假期下游需求回落、商品市场调整氛围等因素影响，PTA 期价呈现高位回落的走势。 图1：PTA日线行情走势 资料来源：博易大师，招金期货研究院 3月至4月，受亚洲 PX 价格继续回落及下游聚酯需求恢复迟缓等因素影响，PTA 期价延续震荡走势。 5月至6月，随着 PTA 装置检修、生产商采取限产保价及亚洲 PX 回升影响，PTA 期价止跌企稳。 7月至8月，受国内PX装置检修等因素影响，上游原料供应偏紧，在上游PX价格走高推动下，PTA持续走高。 9月至12月，由于中东局势缓和，原油价格下挫，下游聚酯呈现“旺季不旺”迹象，PTA缺乏推动因素，加之上游PX在新增装置投产预期下，持续走弱。随2014年PTA新增产能投产预期增强，PTA延续弱势震荡格局。 二、基本面分析 1、原油高位面临方向抉择 图2：美原油连续合约走势 数据来源：博易大师 招金期货研究院 美国能源署2013年12月15日称，已将2016年美国原油产量的估测值大幅上调至