工程项目资金来源和融资方案.pptVIP

二、项目融资的主要模式 ABS项目融资模式： 即资产支持型资产证券化，简称资产证券化。资产证券化是指将缺乏流动性，但能够产生可预见的、稳定的现金流量的资产归集起来，通过一定的结构安排，对资产中风险与收益要素进行分离与重组，进而转换为在金融市场上可以出售和流通的证券的过程。具体有两种方式： （1）通过项目收益资产证券化来为项目融资，即以项目所拥有的资产为基础，以项目资产可以带来的预期收益为保证，通过在资本市场发行债券来募集资金的一种证券化融资方式。 （2）通过与项目有关的信贷资产证券化来为项目融资，即项目的贷款银行将项目贷款资产作为基础资产，或是其他具有共同特征的、流动性较差但能产生可预见的稳定现金流的贷款资产组合成资产池，通过信用增级等手段使其转变为具有投资价值的高等级证券，通过在国际市场发行债券来进行融资，降低银行的不良贷款比率，从而提高银行为项目提供贷款的积极性，间接地为项目融资服务。 二、项目融资的主要模式 以“杠杆租赁”为基础的融资模式： 以“杠杆租赁”为基础的融资模式，是指在项目投资者的要求和安排下，由有两个或两个以上的专业租赁公司、银行以及其它金融机构等以合伙制形式组合的合伙制金融租赁公司作为出租人，融资购买项目的资产，然后租赁给作为承租人的项目公司的一种融资模式。 案例 全国首例公交民营化遇挫真相 5年前，温州商人张朝荣很是风光，买断了湖北十堰市18年的城市公交特许经营权，斥巨资收购了十堰公交所有财产，拉开了国内首例公交民营化改革。但曾经的风光却是明日黄花，今年4月，十堰市政府决定收回张朝荣的公交特许经营权。 这场备受瞩目的公交民营化改革，未行多远又重新回到了起点。 十堰市政府认为，公司管理不善导致公交停运，严重影响了市民的生产生活秩序，收回是为了更好地发展。而张朝荣反击说，不是公司管理不善，而是政府不作为，国家给予公交事业的政策和补贴没有到位，才导致公交停运事件，“我成为公交民营化改革的牺牲品”。 2003年5月，十堰市建设局和公交公司签订特许经营合同，张朝荣以每年800万元的价格，买断十堰市22条公交线路18年的特许经营权。该合同规定，公交公司承担政策规定和政府所赋予的社会义务（如军人、老年人、残疾人、儿童等有关政策规定的免费乘车义务）；城区中巴车取消，采取大公交运营方式替代，并按市场运作方式出让特许经营权等。 原副总经理裴林冲说，以他在公交公司20余年的工作经历，一年800万元的特许经营费是 “一个不可思议的天价”，是不可能有赢利的。按2002年的收入核算，如果减去财政550万元的补贴和应交未交的330万元营业税，2002年十堰公交公司实际亏损760万元。而张朝荣800万元的经营费和300多万元的税金等一应开支，明摆着会出现亏损。 但张朝荣有自己的办法。他购买高档空调车、打造女子专线品牌、拓展车厢和路牌广告业务等。2003年、2004年公交公司奇迹般地实现了赢利。改制后，2003年公交公司就实现营运收入6700多万，在同样票价下比改制前增收了1564万元，实现利润106万元。2004年收入为7900万元，赢利119万元。 但随后3年分别亏损500多万、900多万和700多万元。对于接连亏损，张朝荣认为原因是 “油价暴涨”、“社会义务成本增多”等 20084月，在事先没有征求意见，也没有事先打招呼的情况下，市委市政府闪电般地作出决定，收回公交特许经营权，全面接管公交公司，并在向企业职工宣布决定的同时，派市纪委书记找他谈话，宣布市委市政府决定。 新公司计划于6月份成立，现在初步设定是国有控股、社会参股，其中国有控股在51％，社会参股在49％，建立由政府引导的新型公交制度。“这是改革的一种深化。他（张朝荣）失败了，并不意味着改革就失败了，民营化改革是一种尝试”。 你的观点？ 第五节 融资方案分析 一、资金成本的含义和性质 （一）资金成本的含义： 资金成本是指项目为筹集和使用资金而支付的费用，包括资金占用费和资金筹集费。资金成本通常用资金成本率表示。资金成本率是指使用资金所负担的费用与筹集资金净额之比，其公式为: 资金成本率=资金占用费/（筹集资金总额一资金筹集费）X 100% 由于资金筹集费一般与筹集资金总额成正比，所以一般用筹资费用率表示资金筹集费，因此资金成本率公式也可以表示为: 资金成本率=资金占用费/筹集资金总额x(1一筹资费用率) X 100% （二）国际上一般将资金成本视为工程项目的最低收益率和是否接受工程项目的取舍率。在评价投资方案是否可行的标准上，一般要以项目本身的投资收益率与其资金成本进行比较，如果项目的预期收益率小于资金成本，则项目不可行。 （三）利息的抵税作用，从上表格看出，B公司比A公司减少的税后利润为35万元，原因在于利息的抵税作用，利息抵税为15（50×30%）万元