中国债券市场发展.pptVIP

鉴于此，对于短期债市变动的判断应当积极关注货币市场资金的变动，对于政策面冲击不必过于紧张，即使债市短期内对政策冲击有所反应，也不会影响到债市的长期趋势，通胀走势、经济增长前景和银行间资金充裕程度才是影响债市中长期趋势的根本因素 4.4债券市场与货币政策 4.4.1债券市场在货币政策传导中的作用 1.影响货币供给 2.影响货币需求 3.公开市场操作（央票） 4.影响债券市场参与主体 4.4.2基准利率的分析 1.从引导关系来看，1年期国债收益率与其他市场利率关系最为密切，与同业拆借利率与国债质押式回购利率构成双向引导关系；3年期国债收益率仅引导1年期国债收益率，对其他市场无引导关系，而其他市场对3年期国债收益率也无引导关系；在同业银行拆借利率体系中，7天拆借利率最为关键，与1年期国债收益率、隔夜同业拆借、隔夜、7天银行间质押式债券回购利率构成双向引导关系；在银行间质押式债券回购利率中，7天回购利率最为关键，与1年期国债收益率、隔夜、7天同业拆借利率及1天质押回购利率构成双向引导关系；隔夜同业拆借利率与1天质押式债券回购利率之间并不构成引导关系。同时，从市场交易规模来看，银行质押式回购利率与国债收益率相比同业拆借而言，更具有作为基准利率的潜质。 4.4.3货币政策指标对债券市场的影响 在所有的货币政策指标中仅M2可以引导银行间债券指数的变动，而其他经济变量之间不存在引导关系。在所有