风险投资合约的安排及其精细治理机制.docVIP

电子科技大学管理学院 “常春藤”本科生科研学术论文 学生姓名：黄晓飞 学生学号：2109201002 所学专业：国际经济与贸易 指导教师：曾勇 2004年9月 风险投资合约的安排及其治理机制 摘要：本文从风险投资周期的前两个阶段中分析了风险投资参与方——投资者、风险投资家以及创业企业家之间广泛存在的信息不对称、有限理性等因素和某些参与方的机会主义行为，以合约经济学的观点分析了风险投资合约的不完全性。基于这些现象的存在，本文从风险投资有限合伙协议以及融资协议的合约安排入手，指出了相应的解决办法和治理机制，以期保证各风险投资参与方的利益。 关键词：风险投资 信息不对称　不完全合约 治理机制 O 引言 风险投资是将资金以权益资本的形式投资于存在很大风险的私有高增长型企业，以期获得高资本收益的一种投资行为。风险投资是20世纪中后期出现，并随着包括微电子与电子信息技术、通讯信息技术、生物医学及生命工程技术、新材料技术、新能源技术、航空航天技术等在内的各种高新科技的全面发展，迅速发展壮大的一类新型投资模式。由于新兴高科技初创企业的未来具有高度不确定性，企业与投资者的信息不对称导致一些企业不能得到足够的资金支持，而风险投资的出现则为这些具有潜在高增长能力的企业提供了股权融资渠道。 根据Freear Wetzel (1990) 的研究，风险投资占了私有技术密集型企业从私人部门所