LLDPE旺季下游需求拉动期价重心有望上移.doc

LLDPE月报 瑞达期货研究院 服务热线：4008-8787-66  LLDPE：旺季下游需求拉动 期价重心有望上移 7月份，在货源紧缺、原油走势强劲的带动下，连塑连续三周稳中走强。进入8月份，由于下游棚膜需求旺季到来，且8月份装置开工率不高，预计市场货源供应紧张局面仍然存在，市场价格重心或将继续上移，预计塑料L1401有望处于10550-11300区间偏强震荡。 ------------------------------------------------------------------------------------------— 一、行情回顾 7月份，在市场消化6月份利空消息逐步回暖下，原油走强带动连塑震荡上行。截至7月26日，L1401合约报10720元，涨740点，涨幅7.41%。7月份最高10830，最低10080，成交量大幅减少了104.2万手，报1170万手，持仓量则增加了3.57万手，报38万手。目前上方18850一线压力较大，中长 现货价格也明显回升。截至7月26日，华北齐鲁报11820元，涨590元，涨幅为5.25%；余姚扬子报11100元，涨450元，涨幅4.23%；东北大庆报10950元，大涨了550元，涨幅5.29%；华南广州报11350，上涨6000元，涨幅5.58%；西北独山子报10900元，涨200元，涨1.87%。华东地区石化库存下降3726吨左右，降幅在16%左右，其中低压和线性库存均呈下降趋势。预计随着下游开工回暖，库存将进一步下滑。 二、基本面分析 （一）宏观环境 国际：经济复苏态势较好 延续宽松货币政策 美国公布的数据显示，美国经济复苏情景较乐观。7月制造业采购经理人指数（PMI）初升值至53.2，为今年3月以来最高；6月新屋销售总数年化49.7万户，创2008年5月来最高；6月份耐用品订单环比大增4.3%，大幅高于预期，表示制造业显露出了积极的信号；但美国初请失业金人数为34.5万人，高于预期，就业状况仍较差。虽然经济复苏较为乐观，但市场对美国退出QE3时间更为关注。伯南克讲话表示虽然整体经济正在逐步改善，但实际就业形势仍较为严峻，且通胀仍处在低位，宽松货币政策将持续较长时间，他还表示预计今年可能放缓月度购债计划并在2014年中期结束QE，但如果就业形势转好的话，不排除加快资产购买计划。 从目前欧洲公布的数据来看，欧洲经济正逐步回暖。欧元区7月制造业采购经理人指数（PMI）初值升至50.1，为两年来首次重返扩张状态，7月商业预期指数升至56.9，创消费者信心指数升至-17.4为2011年8月以来的最高水平。6月德国生产者物价指数较去年同期仅上升0.6%，7月综合采购经理人指数初生至52.8，为两个月来最高，可以看出德国物价压力前景较为温和，当前经济正处在复苏当中。 综合来看，美国延续宽松货币政策、房地产市场出现改善、企业新订单回升。欧元区的货币政策也延续宽松，整体经济数据向好，这一趋势或将有助于欧元区摆脱长时间的经济萎缩局面。美国、欧元区经济回升态势较好，制造业温和扩张，预计下半年整体经济向好或将提振市场。 国内：短期经济或将进一步下滑 实行稳增长政策 国内经济疲弱，经济复苏缓慢。数据显示：汇丰中国6月制造业PMI初值继续下滑至47.7，创11个月来新低，6月终值48.2；分项指数降至47.3，创2009年3月来最低点。表明我国制造业状况未有改善，复苏势头依旧低迷，就业形势较为严峻。6月我国外贸进出口数据进一步下滑。海关总署数据显示：6月我国进出口总值2万亿元人民币，下降2%。其中出口1.09亿万人民币，下降3.1%；进口0.91万亿人民币，下降0.7%。但机电产品及传统密集型产品出口数据表现较好，如玩具、塑料制品、家具、鞋类等劳动密集型产品上半年出口总体增速较同期高出2.2个百分点。二季度国内生产总值持续放缓，同比增长7.5%，低于上一季度的7.7%，但与调查预估值一致。总体来看我国经济形势较差，财政部部长楼继伟表示，政府不会推出大规模刺激政策，而会通过改革推进结构调整、城镇化，更好地发挥市场内生性的作用，促进增长和就业。政府进来强调经济逼近下限时要稳增长、稳就业，这显示政府或将采取额外微调举措来稳增长，所以短期经济或将进一步小幅下行，但中长期看来，政府调控政策及市场改革效应，将逐渐利好市场，有助于我国经济市场的缓慢复苏。 （二）上游原料分析 1、宏观面利好 原油高位震荡 7月份，国际原油连续上行。月初，中东局势及美国原油库存下滑，引发原油需求忧虑，国际原油大幅反弹。下旬，原油处于高位弱势震荡，因部分投资者因获利了结及中国公布疲弱数据，。截至7月26日，WTI原油指数报收于101.27