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财务管理 主讲人：贾亚丽 第六章 资本结构决策 资本结构理论 资金成本的测算 杠杆利益与风险的衡量 资本结构决策决策分析 第一节 资本结构理论 资本结构：指企业各种资本的价值构成及其比例关系 早期资本结构理论 （一）净收益观点 （二）净营业收益观点 （三）传统观点 MM资本结构理论 新的资本结构理论 （一）代理成本理论 （二）信号传递理论 （三）啄序理论 第一节 资本结构理论 第二节 资金成本的测算 资金成本的概念：企业筹集和使用资金 而承付的代价。包括用资费用和筹资费用。既包括货币的时间价值，又包括投资的风险价值，是投资者要求的必要报酬率。 用资费用指企业在生产经营和对外投资活动中因使用资金而承付的费用，属于变动性资金成本；主要包括利息、股利等。 筹资费用指企业在筹集资金活动中为获得资金而付出的费用，属于固定性的资金成本，可视作对筹资额的一项扣除。主要包括手续费，注册费、印刷费、上市费以及推销费等。 第二节 资金成本 资金成本率的种类 个别资金成本率：企业各种长期资金的成本率 综合资金成本率：企业全部长期资金的成本率 边际资金成本率：企业追加长期资金的成本率 资金成本的意义 是选择筹资方式，进行资本结构决策和选择追