让本源之水更加澎湃——新三板投融资实务2015.12.pptVIP

大资金潮 * “在历史的长河中，再长的生命也是一瞬间，一滴水只有和洪流结合在一起才会有力量，我们有幸和这么一个伟大的历史进程结合在一起，确实是非常的荣幸，我们应该共同努力，不辜负时代赋予我们这样一个伟大的机遇。” ——祁斌 《未来十年：中国经济的转型与突破》 专业 创新 亲和 迅速 邀您共创财富 * * * * * * * * * * * 交易方式：协议和做市 * * * * * * * * * * * * * * * * * * 中国多层次资本市场的主要参照标的 纳斯达克指数走势图（1971-2013年） 数据来源：Wind * * 目 录 新三板行业覆盖率高 Wind行业三级分类，新三板挂牌企业涵盖其中64个板块，而创业板仅涵盖35个行业板块 新三板“特色”板块： 股权投资类：九鼎投资等 微营销类：哇棒传媒等 化妆品类：兰亭科技等 3D打印类：先临三维等 小贷类：通利农贷等 …… * 价值投资导向 行业属性 足够的空间 增长的速度和质量 合理的估值 从行业入手 商业属性 商业模式 行业 管理团队 从公司入手 * 投资标的筛选 * 投资人进入与退出机制 参与定增 点击添加标题 二级市场转出 被并购 转入主板市场 新三板市场 二级市场买入 多次定增中转出 入股拟上市三板企业 购买新三板投资基金 * 新三板的“小”—收入规模 收入在5亿以下的中小微企业占比高达95%；其中，44%的挂牌企业为收入低于5000万元的微型企业 对比：新三板收入规模达2亿的占比16%/创业板91.5% 新三板挂牌企业按收入规模分类（收入X，单位：万元） 数据来源：安信证券研究中心，Wind * 新三板的“小”—净利润规模 净利润在1000万元以下的小微企业占比约为72%；其中，净利润低于500万的占比约56%（含14%的亏损企业）。 对比：新三板净利润达3000万占比7%/创业板80% 新三板挂牌企业按净利润规模分类（净利润Y，单位：万元） 数据来源：安信证券研究中心，Wind * 新三板的“小”—市值规模 约55%的新三板挂牌企业尚未发行交易，无市值； 有市值的新三板挂牌企业中，市值低于1亿的占比20%，低于5亿的占比约65% 对比：新三板市值10亿以上占比14%/创业板99.8% 新三板挂牌企业按市值规模分类（市值Z，单位：亿元） 数据来源：安信证券研究中心，Wind * 信息技术和生物医药市值已分别占到市场总市值的26%和11%，这个特征与早已迈入信息经济时代的美国资本市场的市值占比结构非常类似。 新三板行业板块市值占比情况 数据来源：Wind，安信证券研究中心 * 新三板的“成长”—信息经济时代特征 新三板的“成长”—代表了产业进步方向 根据2014年年报，约七成的新三板挂牌企业所得税税率低于15%，为高新技术企业 新三板挂牌企业所得税税率分布（2014年年报数据） 数据来源：安信证券研究中心，Wind * 新三板的“成长”—两端大 2014年度，新三板挂牌企业收入增速大于50%的企业数量占比18%，共455家； 新三板增速小于0%和大于50%的两端占比高于创业板同期数据 收入增速分类占比（增速g，新三板Vs.创业板） 数据来源：安信证券研究中心，Wind * 新三板特征决定了不能简单粗暴复制主板投资方式 新三板投资可能更类似于天使、或PE投资人，即“识别未来的巨人，伴随其成长” 其他交易所市场惯常采用的投资方式可能并不能简单适用，包括技术分析、短炒、粗放型选股等 * 新三板的选股思路 挑抗风险的树：找中等规模的树-规模、行业 挑回报高的树：成长、成长、还是成长 挑众人培土的树：做市商数量 * “成长的意义”-成长与涨幅 增速越高，涨幅相对较大 新三板挂牌企业收入增速与年涨幅 新三板挂牌企业净利润增速与年涨幅 备注：年涨幅为2015年至今涨幅 数据来源：安信证券研究中心，Wind 备注：年涨幅为2015年至今涨幅 数据来源：安信证券研究中心，Wind * 众人培土： 做市商数量的意义 做市商5家以上的涨幅要显著高于其他 新三板挂牌做市企业做市商数量与涨跌幅% 数据来源：安信证券研究中心，Wind * 股价上升驱动因素——高成长空间 2370家新三板企业披露的2015年半年报显示，有1943家企业2015年上半年实现盈利，盈利面为81.98%。其中，净利润同比增长超过100%的企业有872家，占比36.79%；净利润同比增长超过500%的企业有231家，占比9.75%，其中有131家企业增长超过1000%。 * 转让退出-“Pre-新三板”投资策略 　VC/PE机构“Pre-新三板”投资回报分析 * 投资机构 企业 投资金额（万元） 持股数（万股） 当前价格 回报倍数 达晨创投 凯