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IPO被否案例分析 上海同济同捷科技股份有限公司 — 保荐人：招商证券 公司介绍： 国内最大的、全专业、综合性的独立汽车设计工程公司，也是中国最早一家汽车设计工程公司。业务范围覆盖产品创意造型设计、工程研发、样车试制试验以及模具装备设计及生产。据不完全统计，2008年由同济同捷主持开发或参与开发的项目占本土的独立汽车设计公司30.3%的市场份额。 同济同捷 原因分析1：持续盈利（持续盈利能力不稳定） 公司是国内最大的汽车设计公司，公司2006年、2007年和2008年归属母公司所有者的净利润分别为1139.66万、2419.45万和2588.89万元，增幅超过营业收入，但在2009年上半年在中国汽车行业全面走好、汽车销量成为全球第一的大背景下，公司净利润陡然下降至每股收益0.1元，盈利水平大幅下降，显示公司未来持续盈利能力存在不确定性。 2：调控利润（项目研究费用资本化，使得2008年利润水平体现出一定的成长性） 公司与甲公司的股权合作合同以及向乙公司进行技术转让的合同作为某项目实现技术产品化的依据，于2008年度将该项目研究费用约1100万元予以资本化，使得2008年利润水平体现出一定的成长性。但公司及其子公司尚未具备实施该项目的充分条件且合作合同尚未生效，同时亦不具备实施该项目的充分条件，前述的协议履行均具有重大不确定性。上述项目研究费用资本化的理由不充