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财务管理--财务管理的基础观念 以下三者均是财务决策的基本依据 第一节 货币时间价值 一、货币时间价值的内涵 货币时间价值是作为一种生产要素所应得的报酬，即扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的那部分平均收益。 货币时间价值=投资收益-风险报酬-通货膨胀贴水 货币时间价值表示方式： 绝对数：初始投资额×资金时间价值率 相对数：资金时间价值率（一般用扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的利息率——国库券利率） 二、货币时间价值的计算 （一）复利终值与现值 单利（simple interest)：只就本金计算利息。 复利（compound interest)： 每期利息收入在下期转化为本金产生新的利息收入。 货币时间价值计算中一般使用复利的概念。 1复利终值（future value) 复利终值是指若干期后包括本金和利息在内的未来价值，又称本利和。 由图1—1可知：利息率越高，复利终值越大；复利期数越多，复利终值越大。 2、复利现值（present value) 例2-1 复利现值练习 某人拟在5年后获得本利和10 000，假设年投资报酬率10%，则他现在应投入多少元？ （二） 、年金终值与现值 年金(Annuity)：一定时期内每期相等金额的收付款项。 后付年金(Annuity in Arrears) ：每期期末有等额收付款项的年金。也叫做 普通年金(Ordinary Annuity)。 先付年金(Annuity in Advance) ：每期期初有等额收付款项的年金。也叫做 即付年金。 延期年金(Deferred Annuity ) ：在最初若干期没有收付款项，后面若干期有等额收付款项的年金。 永续年金(Perpetual Annuity) ：无限期收付的年金。 年金终值(Future Value of Annuity) ：各期收付款项的复利终值之和。 年金现值(Present Value of Annuity) ：各期收付款项的复利现值之和。 1、后付年金（普通年金 ordinary annuity)：是指每期期末等额收付的款项。 （2）后付年金现值：是指一定时期内每期期末等额收付款项的现值之和。 2、先付年金（预付年金 annuity due)。是指在一定时期内每期期初等额收付款项。 一、四种年金终值比对表 二、四种年金现值比对表 案例、习题与讨论 如果你突然收到一张事先不知道的1260亿美元的账单，你一定会大吃一惊。而这样的事件却发生在瑞士的田纳西镇的居民身上。纽约布鲁克林法院判决田纳西镇应向美国投资者支付这笔钱。最初，田纳西镇的居民以为这是一件小事，但当他们收到账单时，他们被这张巨额账单惊呆了。他们的律师指出，若高级法院支持这一判决，为偿还债务，所有田纳西镇的居民在其余生中不得不靠吃麦当劳等廉价快餐度日。 田纳西镇的问题源于1966年的一笔存款。斯兰黑不动产公司在内部交换银行（田纳西镇的一个银行）存入一笔6亿美元的存款。存款协议要求银行按每周1%的利率（复利）付息。（难怪该银行第二年破产！）1994年，纽约布鲁克林法院做出判决：从存款日到田纳西镇对该银行进行清算的7年中，这笔存款应按每周1%的复利计息，而在银行清算后的21年中，每年按8.54%的复利计息。 思考题： 1、请用你学的知识说明1260亿美元是如何计算出来的? 2、本案例对你有何启示？ 第二节 风险报酬 一、风险报酬的概念 投资决策按风险程度不同可以分为三类： （1）确定性投资决策（确知只有一种状况） （2）风险性投资决策（确知有几种状况及各种状况的概率，大多数投资决策属于这一类） （3）不确定性投资决策（给定主观概率后可以转化为风险性投资决策） 风险报酬：投资者因冒着风险进行投资而获得的额外补偿。可用绝对数（风险报酬额）和相对数（风险报酬率）表示。 风险与报酬同增 二、单项资产的风险报酬 单项资产的风险报酬的具体计算过程 1.确定概率分布：所有可能的状况及其概率. 概率分布符合两个条件：0≤Pi≤1 ∑Pi=1 2.计算期望报酬率：加权平均报酬率，反映集中趋势. 各种可能的收益率按其各自发生的概率为权数进行加权平均所得到的收益率，计算公式为： R=∑RiPi （i=1，2，3，，，n） 单项资产的风险报酬的具体计算过程