第08章整-工具应用.pptVIP

第8章 金融衍生工具的应用 本章讲述能使金融工程技术的作用得以有效发挥的几种主要应用方式。其中特别对套期保值这一应用进行了深入的剖析，包括考察金融风险的来源，设定套期保值的目标以及衡量套期保值的有效性。最后讨论金融衍生工具在商品风险管理中的应用。 金融工程技术的应用可以概括为以下四个主要方面： 套期保值 投机 套利 构造组合 1. 套期保值 套期保值是指一个已存在风险暴露的实体力图通过持有一种或多种与原有风险头寸相反的套期保值工具来消除该风险。 （1）“完全的（最佳的）套期保值” 是指一项套期保值的保值工具与最初的风险暴露（风险敞口）完全吻合。如果存在这样的保值工具，则风险可以完全被消除，如图8－1所示。 8.1 金融衍生工具的应用类型 图8-1 “完全套期保值”图示 上述套期保值与原有风险暴露的每一个波动相吻合，基本价格的有利或不利变动都得到了对冲。 8.1 金融衍生工具的应用类型 （2）上限约束的套期保值 其他暴露于风险的主体可能更倾向于只消除不利后果的套期保值。或只对原有风险暴露超过一定水平的不利波动进行抵补，但对其有利变动不加干预。该种保值的最终结果是一个存在上限的风险暴露。见图8-2。 8.1 金融衍生工具的应用类型 2. 投机 投机是指一些人希望利用对市场某些特定走势的预期来对市场未来的变化进行赌博，并因此而制造出一