初级财德务管理.pptVIP

第四讲 研究最佳资本结构，就是研究长期债务资金和权益资金在总资金中所占的最佳比例。（书P106） 企业有不同的财务目标，不同的财务目标用不同的方法确定最佳资本结构。 1、以利润最大化为目标的企业（通常为非股份制企业，非上市公司）：采用资本成本比较法确定最佳资本结构，即：在财务风险控制允许的范围内，尽可能以综合资本成本率最小的方案为最佳资本结构决策方案。（第三讲内容） 2、以股票价值（每股收益）最大化为目标的企业（股份制公司为主）：采用每股收益分析法来确定最佳资本结构。 即：在财务风险控制允许的范围内，测算出每股收益无差别点（通常表现为销售额或者息税前利润），当实际数值高于无差别点时，采用追加负债筹资来进行资本结构决策；反之，则采用权益筹资。 （1）每股收益（EPS）： S:销售额；VC:变动成本总额； F:总的生产经营性固定成本；I:债务利息总额； N:流通在外的普通股股数；EBIT：息税前利润 （2）息税前利润（P99） 成本的一般习性分类：固定成本、变动成本、混合成本。 息税前利润：支付利息和所得税之前的利润。 S：销售收入总额；VC：变动成本总额；F：总固定成本 P：单位销售价格；V：单位变动成本；Q：产销量 相关概念：盈亏平衡点，EBIT=0时所要求的销售量（额）