08盈余特征椅子、盈余质量与盈余预测.pptVIP

第八章盈余特征、盈余质量与盈余预测 本章议题与目的 盈余特征与盈余质量问题概述 预计应计盈余、现金盈余与盈余的持续性 稳健性原则与盈余的持续性 盈余的均值回转特征与盈余的持续性 本章小结 为什么要关注盈余特征与盈余质量？ 什么质量的盈余能帮助投资者决策 盈余的持续性 现在的盈余在多大程度上会持续下去。 上市公司之间盈余持续性有差别 符合随机游走模型的盈余是持续性最好的盈余 学术研究的对象是所有上市公司的平均状况，其结果掩盖了上市公司间持续性上的差别。积极的投资者不可能持有所有上市公司的股票。 例如 如果投资者持有的股票的未来盈余都普遍低于当期盈余，而投资者还是根据随机游走模型预测未来盈余，就可能高估企业价值，并遭受投资损失。 “功能锁定”盈余信息?盈余持续性至关重要 人类处理信息有局限性 人们处理复杂信息的能力有限。尤其在很短的时间内，比如在盈余披露的几分钟内。 持续性必然成为投资者最依赖的盈余特征 从复杂的信息中抽取较简单明显的信息作为决策基础?如盈余信息，其结果是投资者的投资决策过程“功能锁定”（functional fixation）在盈余信息上，而忽略其他信息的影响。 §8－1盈余特征与盈余质量问题概述 盈余预测要求关注盈余特征与盈余质量 持续性好的盈余能帮助投资者决策 上市公司之间盈余持续性有差别 盈余持续性至关重要 §8.2 预计应计盈余、现金盈余与盈余的持续性