第六章国围巾际收支与国际储备.ppt

2、国际储备的结构管理 根据扬长避短的原则不断调整四种形式储备资产的数量组合，使其发挥最大的功能，并实现保值、增值的目标。 （1）特别提款权与储备头寸的特性分析 按照变现能力划分，储备资产可分为三个档次：①一级储备资产或流动储备资产。此类资产期限短、流动性强。如活期存款和短期票据等。②二级储备资产，它收益率略高，但是流动性弱于一级储备，如中期债券。③三级储备资产。这是三个档次中收益率最高，而流动性最弱，通常指的是长期投资工具。 （2）黄金储备的特性分析 ①安全性。从安全性而言，黄金储备无疑要优于外汇储备。 ②流动性。自1970年代以来，黄金日渐蜕化成了一种缺乏流动性的储备资产。 ③收益性。很多国家政府更多地看重国际储备的收益性，黄金储备只有在实际利率为负的条件下，尤其是高通涨时，才会有较高的收益率。 （3）外汇储备的特性分析 ①流动性。外汇储备的使用极其灵活，具有无与伦比的流动性。 ②收益性。外汇储备既可以是外币现金或相当于现钞的支付凭证，如即期票据等，也可表现为以外币为面值的短期金融资产，如银行存款、国库券和商业票据等。 ③安全性。近年外汇储备多元化，使得货币贬值的风险分散。而且在必要时也可用于外汇市场干预，以达到稳定汇率的目的。 （4）外汇储备币种结构管理 ①储备货币应多元化。 ②根据本国的对外贸易结构及货币支付要求作出选择。 ③选择储备货币的结构还应参