第六章金融洞市场机制.pptVIP

第七章 金融市场机制理论 第一节 市场效率 一、有效市场假说 有效市场假说是现代微观金融理论分析的基础，该假说认为当金融资产的价格已经包含了所有的信息时，金融市场是有效的市场，可以把金融资产的价格视为理性的价格。 换句话说，如果市场是有效的，金融资产的价格可以针对最新出现的信息迅速地进行调整，其价格水平可以很快地调整到真实价值的水平。 论证前提：经济行为人为一个完全意义上的理性人 二．有效市场的分类 有效市场假说最早由美国经济学家Fama提出。Fama根据金融市场的参与者可以获得的信息种类，将有效市场进一步划分为三种有效市场： 弱式有效市场， 半强式有效市场， 强式有效市场。 第二节 证券价值评估 有价证券价格会围绕其价值进行波动 证券价值估价方法：现金流贴现法 一、债券价值评估 1、到期一次还本付息债券 。 2、分期付息到期还本债券 3、永久性债券 定期付息而无偿还期限的债券 债券价格与债券期限、市场利率之间的关系如何？ 债券的价格与利率关系 证券的期限越长，其价格的利率敏感度就越大 二 债券收益率的几种形式 1．到期收益率 到期收益率是使投资持有到期末所能获得的收入的现值等于投资价值的利率。债券的到期收益率实际上就是使债券价格等于价值的折现率 。 债券到期收益率与市场利率 债券到期收益率实际上是使债券价格等于价值的折现率，它是由债券的价格和其它因