第三章风险胰腺与收益课件.pptVIP

第三章 风险与收益 第一节 风险与收益的概念 第二节 投资组合的风险与收益 证券价值就是证券给投资者提供的现金流量的现值，求现值时的贴现率是投资者所要求的包含了风险在内的期望报酬率。 有关证券收益率最著名的研究是Rex Sinquefield（瑞克斯?森克菲尔德）和Roger Ibbostion（罗格?伊博森）主持完成的。他们研究了5种美国重要证券历史上的收益率。 普通股：普通股组合以标准普尔（SP）综合指数为基础，包括美国500家市值最大的公司。 小型资本化股：由NYSE上市交易的股票中，按市值排序最后面的15%的股票组成。 长期公司债券：由到期期限为20年的优质公司债券组成。 长期美国政府债券：由到期期限为20年的美国政府债券组成。 美国国库券（treasury bill）：由到期期限为3个月的美国国库券组成。 除此之外还计算了历年消费价格指数，用于度量通货膨胀。这几种证券收益（用股指表示）的变化如图2—1所示。 四、协方差和相关系数 协方差和相关系数是度量两个随机变量之间相互关系的统 计指标。 协方差：衡量两个随机变量如何共同变化，即它们之间的“互动”。 两个随机变量A、B之间的协方差通常用COV（RA，RB）或σAB表示，公式为： σAB =COV（RA，RB）= ∑ （RAi-RA）?（RBi-RB ）Pi