第6讲恩利率结构.pptVIP

利率的结构 ——风险结构和期限结构 2 利率的风险结构 决定利率风险结构的因素 ——违约风险 ——流动性风险 ——所得税因素 3 违约风险上升——与利率 4 风险升水Risk Premium 违约风险债券的利率与无违约风险债券利率之间的差异称之为风险升水。 债券违约风险加大，其风险升水会增加。 5 债券的级别 债券评级机构 ——Moody’s Investors Service ——Standard and Poor’s Corporation ——Fitch Publishing Corporation ——Value Line Investment Survey 债券的级别 ——投资债券 ——垃圾债券或投机债券 6 债券级别 7 流动性——与利率 债券的流动性可用它的变现成本衡量 ——交易的佣金 ——债券买卖的差价 交易活跃的债券，其变现成本越小，流动性也就越大。 政府债券同公司债券的利差不仅反应了它们在违约风险上的差别，也反应了它们在流动性上的不同。 8 所得税因素——与利率 债券A税率为rA，利息收入所得税为tA；债券B税率为rB，利息收入所得税为tB；