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互换主要被用于套利、风险管理与合成新金融产品。无论何种用途，其最终目的都是降低交易成本、提高收益与规避风险。正是互换的这些重要运用极大地促进了互换市场的迅速发展。 * 根据套利收益来源的不同，互换套利可大致分为： 信用套利 税收与监管套利 * 假设A、B公司都想借入5年期的1000万美元借款，A想借入与6个月期相关的浮动利率借款，B想借入固定利率借款。但两家公司信用等级不同，故市场向它们提供的利率也不同，如表8-1所示。 表8-1 市场提供给A、B两公司的借款利率 * 从表8-1可以看出，A的借款利率均比B低。但在固定利率市场上A比B低1.2%，而在浮动利率市场上A仅比B低0.7%，我们将这种情形称为A在两个市场上均具有绝对优势，但A在固定利率市场上有比较优势，而B则在浮动利率市场上具有比较优势。这样，双方就可利用各自的比较优势为对方借款，然后互换，从而达到共同降低筹资成本的目的。 具体来看，基本的合作与互换机制为：A在其具有比较优势的固定利率市场上以6%的固定利率借入1000万美元，而B则在其具有比较优势的浮动利率市场上以LIBOR+1%的浮动利率借入1000万美元，然后进行互换。由于本金相同，故双方不必交换本金，而只交换利息的现金流。即A向B支付浮动利息，而B向A支付固定利息。