中国股票上市发行监管制度变迁.PDFVIP

! ! ! ! 中国股票上市发行监管制度变迁： 一个博弈论解释 谢建国! 唐建平! ! ! 内容提要! 在一个不对称信息的分析框架下，本文建立了一个中国股票上市发行监管制度变迁 模型。文章认为，中国股票上市发行监管制度的变迁是一个诱致性变迁过程而非强制性变迁过程， 公司的整体价值差异与投资者的学习效率对制度变迁的时间有着显著的影响，而上市门槛的设置对 制度变迁时间的影响具有不确定性。因此，认为制度变迁将触及一部分机构或个人的利益从而导致 制度变迁的周期延长，并不具有理论上的正确性。 关 键 词! 上市发行! 制度! 监管 一! 引! 言 自##$ 年中国证券市场建立以来，中国股票上市发行监管制度经历了几次较大的变革。在资本市 场建立的初期，中国股票上市发行实行的是审批制，由证券监管部门限定每年的上市发行额度，地方政府 或部门对本地公司