远期和期货价格决定.ppt

本章导读 预备知识：资产分类、复利、卖空和假设 投资资产的远期价格（3种类型的收益） 远期合约估价 远期价格和期货价格的关系 股票指数和货币的远期和期货合约价格 商品期货的期货价格 期货价格和预期未来的现货价格 3.1 预备知识 远期和期货价格与标的资产价格之间的关系 远期价格和期货价格的关系 资产的分类:投资性资产和消费性资产 利息的计算 卖空操作 A、资产的分类 投资性资产(远期价格能够精确确定) 按收益情况分:无收益 已知现金收益 已知红利率 消费性资产(远期价格只能给出一个范围) 便利收益 持有成本 B、连续复利 如果已知终值为A，以利率R按连续复利方式贴现n年，其现值为： 等价利率的转换 例子 不同频率复利利率的转换 C、卖空的操作 卖空：借入证券出售，即指卖出并不拥有的证券，以后买回来还之原主，通常是预期未来价格要下降。 挤空：在合约未平仓期间，借不到证券，被迫买回来归还原主。 升档才能卖空：价格呈上升态势的时候才能卖空，同时要支付一定的初始保证金 借券期间，空头客户必须将该证券的任何收入（如红利、利息）经经纪人转付给被借券的客户。 卖空的例子： 例：一投资者于4月底卖空了50