九章交易曝险程度衡量与管理.pptVIP

第九章 交易曝險程度的衡量與管理 交易風險(Transaction Risk) 與營運風險合稱經濟風險或現金流風險(Economic Risk or Cash Flow Risk) 企業若有契約現金流(Contractual Cash Flow)就會承受此風險 交易曝險程度(Transaction Exposure) 匯率的變動有可能導致以本國貨幣計算的契約現金流之價值產生變動，進而影響到公司的淨利、淨現金流及市場價值 起因於 企業有外幣計價的合約 遠期合約避險 有外幣計價的應收帳款時，可預先賣出該外幣之遠期合約 有外幣計價的應付帳款，可預先買進該外幣之遠期合約 遠期合約避險的獲利/損失： 遠期合約避險實例 假設美國一批發商(ABC公司)賣給日本一進口商蘋果一批，言明三個月後以日圓付款，金額為￥100,000,000 為免日圓貶值而遭受損失，ABC公司賣出一億日圓的遠期合約給某銀行，到期期限為3個月，遠期匯率鎖定在￥1=US$0.01 實收美元金額: US$1,000,000 圖9-1 遠期合約避險與未避險部位比較 貨幣市場避險 若有外幣應收帳款 先在貨幣市場借外幣，並隨即依即期匯率轉換為本國貨幣存入銀行 待應收帳款到期時，就可將所收到的外幣拿來償還借款 應收帳款到期時的本國貨幣存款餘額，本質上即等於外幣應收帳款所換得的本國貨幣金額 貨幣市場避險(續) 若有外