成熟农产品企业套期保值交易方法及策略.ppt

在2009年6月-9月间， 7月大豆合约的摘牌价：1091美分/蒲氏耳； 8月大豆合约的摘牌价：1100美分/蒲氏耳； 9月大豆合约的摘牌价：984美分/蒲氏耳； 均未跌穿09年巴西大豆的出口成本955美分/蒲氏耳。 因此判断CBOT的大豆价格很难跌穿900美分，本产季的夏季低点已经探明，而且这个低点有可能就是本年度的价格低点。 2010年下半年大豆类商品价格趋势展望 从短期看，大豆类商品价格需要一段的震荡来充分吸收和消化收获压力。但由于市场过高地估计了这个压力，导致目前大豆类商品的价格被低估。 从中期看，任何基本面和政策面的变动都可能激励大豆价格向上波动，但向上波动的空间要受到需求增长的制约。 从长期的角度看，金融危机导致的农产品价格的调整已接近尾声，下半年的天气升水市构成未来牛市上涨的第一大浪。 更长期的价格展望 套期保值交易要点 1.趋势方向的判定 2.入场点的选择 3.出场点的选择 趋势方向的判定 我的座佑铭: 基本面是我们的母亲,她给了我们发现机会的智慧和灵感; 技术面是我们的父亲,他给了我们回避风险的力量和勇气; 当母亲和父亲吵架时,我们首先服从父亲. (1)从基本面研究确定主要交易方向. (2)从技术面建立盯市系统加以验证. 当父亲和母亲意见一致时,方才确定交易方向. 举例:金融危机初的大豆的下跌 CBOT大豆上周下跌200美分/蒲式耳 建立的盯市指标: 入场点的选择:原则是顺大逆小 大方向 小方向 入场点 慎重选择入场点的重要性 4188 4256 假如有一个10万元的帐户, 在4188元/吨价位满仓卖出 大豆30手(300吨),当价位到 达4256的时候,浮动亏损达 到20400元.浮动亏损率为 20.4%.必须强平7手才能满 足保证金要求. 再体会一下 行情到这个 地方的感觉 出场点的选择 (1)设定赢利目标. (2)设置滑动止损. 卖出点 4250元/吨 波段赢利目标4100元/吨 100万帐户,动用资金10.2万,做空901大豆30手(300吨),赢利150元/吨,获利150*300=45000元,本次交易总帐户获利率4.5%. 设置滑动止损 4月8日09时---4月21日9时 901大豆的波段交易 第一个买入点 标注说明: 1.第一个买入点. 2.第一个获利目标 3. 第二个买入点 5.第二目标,未到. 6.滑动止赢点 7.触发滑动止赢,平仓. 第二个买入点 5 企业参与期货套期保值应遵循的流程和原则 企业套期保值组织结构和制度的设立 套期保值的决策机制 套期保值应遵循的基本原则 套保效果评估 套期保值的基本原则是否遵守：交易方向相反、商品种类相同、商品数量相等，交货月份相同或相近。 正确评判企业的保值效果的原则：必须是实行“双标准”，即不但要看期货是否赢利，更重要的是企业的经营目标是否因参与了期货套保而得以实现。 决策层由企业的最高领导集体组成，主要是对套期保值方案进行风险决策；对所涉的资金与资源进行统一调配以及与套期保值交易相关的其它重要决策。只有决策层有权制定，变更或终止已经付诸实施的套期保值交易方案。 管理层是由决策层授权并负责执行套期保值交易决策方案的中间管理层。其职能是：初步优选由其他层面提供的编制套期保值方案并编制成套期保值决策方案供决策层决策；按获得批准的套期保值决策方案编制并下达交易指令；监控交易风险，以及交易过程中的资金与资源的日常协调与管理。管理层虽然无权变更或终止套期保值决策方案，但有建议权；在保值方案允许的范围内，可根据实际情况有权改变交易进程与节奏。 执行层是接受并执行管理层交易指令的基层管理层。其主要职能是：严格执行交易指令；负责期货交易头寸与资金的日常管理与结算；交易风险控制；收集市场信息并编制初步的套期保值方案。 企业套期保值组织结构和制度的设立 企业应该建立由决策层、管理层和执行层组成的三级管理模式。并在这三个管理层次间建立起具有双向沟通渠道的直线管理机制。 企业套期保值制度的设立 建立人才管理制度 建立交易管理制度 建立风险管理机制 失败套期保值的总结 在过去几年中，企业在利用期货市场进行套期保值和套利的过程中取得了许多成功的经验，但也有一些教训。总体来看，失败原因如下： （1）进行投机操作。一些企业直接进入期货市场操作，刚开始时，都是以套期保值和套利为目的，但操作一段时间后，觉得投机也不错，于是开始转变成投机操作，结果因经验不足等原因，造成亏损。 （2）卖出数量超出实际现货数量。一部分现货企业在进行套期保值和套利操作时，超出了自己预计对冲的现货数量，超出的部分就成为投机交易，结果因价格大幅上涨，自己没有足够