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* 您 身 边 的 理 财 顾 问 · 可 信 赖 的 理 财 专 家 * * 2004：全球视野下的价值投资与政策博弈 兴业证券研发中心 王春 上海证券报股民学校网上专题报告会 主办单位：上海证券报股民学校 * 市场结构：T型投资群体和纺锤型股价分布 寻找风险收益相匹配的年度投资机会 投资主题：领袖企业和价值博弈 2004年市场驱动因素 投资策略：哑铃式投资与政策博弈 2004年：市场核心驱动因素 宏观经济：平稳增长下的高质量运行 产业波及：一般消费品行业的复苏与启动 股价结构：两极分化使价值股从低估区运行至高估区 热钱涌入：关注H-B-A资产的联动效应 基金合谋：关注重仓股的动态调整和波段持有 政策博弈：避险心理使投资标的持续向领袖企业集中 市场结构：T型投资群体和纺锤型股价分布 T型群体：以基金、券商、QFII为代表的活跃机构群体逐步形成 纺锤股价分布：绩差股价值回归，绩平股重心下移，绩优股低位上升的过程仍将持续，高价股和低价股的差距仍将进一步拉开。 2004年投资主题： 持续竞争力和价值博弈 持续竞争力：行业领袖公司、品牌化公司 价值博弈： 国际化标尺将重新衡量每个行业与公司的相对投资价值。 2004年投资策略： 哑铃式投资和政策博弈 哑铃式投资：1)关注具备持续竞争力的领袖公司，长线持有