宏观经济展望及中长期保险投资策略泰康版含备注.docx

宏观经济展望及保险投资策略 目录 宏观经济及资本市场展望（国际20分钟，国内10分钟） II.国内保险投资概览及策略分析（10分钟） III.附：境外保险资金投资概览（10分钟） IV.总结：低利率环境下对中长期保险投资策略的思考（10分钟） 1 1 宏观经济及资? 国际宏观及市场展望 本市场展望 ? 国内宏观及市场展望 2 2 GDP国家排名及人均排名 中国GDP总量世界第二；人均排名第73，低于全球人均GDP水平（约70亿人口对应70万亿美元GDP，人均1万美元）。 按照世界银行购买力平价评估，美国人均GDP约为中国4倍[刘世锦评估为3倍]，名义GDP低估我国经济实力。 排名 国家或地区 GDP总量(十亿美元) 所在地区 人均GDP排 国家名称 人均GDP(美元) 人均GDP排 国家名称 人均GDP(美元) 名 名 1 卢森堡 $103,187 18 中国香港 $42,097 1 美国 16198 美洲 2 瑞士 $82,178 19 德国 $41,267 2 中国 10386 亚洲 3 卡塔尔 $78,829 20 比利时 $40,456 3 日本 4818 亚洲 4 挪威 $76,266 21 法国 $37,728 4 德国 3373 欧洲 5 美国 $55,904 22 新西兰 $36,964 5 法国 2566 欧洲 6 新加坡 $53,224 23 以色列 $35,702 6 英国 2532 欧洲 7 澳大利亚 $51,642 24 阿联酋 $35,392 7 巴西 2504 美洲 8 丹麦 $51,424 25 日本 $32,481 8 印度 2117 亚洲 9 冰岛 $51,068 26 科威特 $29,983 9 俄罗斯 2109 欧洲 10 圣马力诺 $49,139 27 意大利 $29,847 11 瑞典 $48,966 28 文莱 $27,759 10 意大利 1954 欧洲 12 爱尔兰 $48,940 29 韩国 $27,513 11 加拿大 1839 美洲 13 荷兰 $44,333 30 西班牙 $26,327 12 澳大利亚 1598 大洋洲 14 英国 $44,118 33 中国台湾 $22,083 13 西班牙 1311 欧洲 15 加拿大 $43,935 71 俄罗斯 $8,447 14 韩国 1234 亚洲 16 奥地利 $43,547 73 中国 $8,280 15 墨西哥 1210 美洲 17 芬兰 $42,159 88 泰国 $5,426 3 3 美国经济复苏趋势整体稳健 美国经济复苏趋势整体稳健，2016年GDP同比增长约2.2%，预计2017年将小幅加速上行： ?就业市场强劲（右图），失业率1969年以来的新低，消费平稳增长，但消费信贷自2015年起增速逐步放缓； ?房地产市场基本面良好，住房拥有率、租房空置率都是近50年来的低位，预计未来房地产投资保持增速； ?企业投资预期周期技术性反弹，能源类企业投资受制于石油价格，共享经济、云技术、人口老龄化导致投资趋弱； ?基础设施陈旧，两党竞选人均支持加大投资力度； ?从领先指标来看，10月制造业PMI由9月的51.5上升至51.9（左图），服务业PMI由9月的57.1下降至54.8，但仍处在较高水平，显示未来经济仍有较强增长动力。 ?9月CPI反弹至1.5%，核心CPI为2.2%， 与此同时更多的FOMC成员表示通胀下行的风险在减少；美联储关注的PCE通胀指标预计2017年不会高于2%，预计美联储加息1-2次，耶伦2018年2月才任职到期。 美国PMI 美国劳动力市场指标 制造业 非制造业 劳动力市场指标均值 美联储劳动力市场状况指数 60 60 2 20 55 55 1 10 50 50 0 0 45 45 -10 40 40 -1 -20 35 35 -2 -30 Sources : Factset, Taikang AMC (HK) Sources : Factset, Taikang AMC (HK) 30 30 -3 -40 15 416 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 17 欧洲经济仍处在缓慢改善中 欧洲经济仍处在缓慢改善的趋势中，从投资角度看机会不大： 9月零售增速略有放缓，工业生产平稳增长，失业率连续多月维持在10.1%的水平未下降，显示就业市场依然比较严峻。 同时，通缩风险犹在，令人欣慰的是经济增长的领先指标仍较为强劲：10月制造业PMI由9月的52.6上升至53.3，服务业PMI由52.2上升至52.8，银行信贷持续增长。 货币政策方面，欧洲央行预计在较长时间内