宏观经济专题报告石油系列之一——石油的供给端与需求端.docx

宏观经济 证券研究报告 宏观经济专题报告：石油系列之一 证券分析师：金赟 SAC 证书编号：S0160511030004 石油的供给端与需求端 电话：0571邮箱：jiny@ 2012 年 06 月 20 日 2012 年 06 月 本文对世界石油储、产、销的基本情况进行了梳理，并对未来世界石油供需端发展格局进行预测，得出的主要观点如下: 供给方面，基于对石油产、储量，原油品质及开采难度等进行分析， 未来世界石油的可能供给端主要集中在两类国家。其一，是当前世界主要石油净供给国中储量比较高，未来生产潜力仍旧较大的国家。其中基于一国石油产量持续快速增长的能力又可细分为两种。一种为当前石油净供给能力强，且储产比较高，在未来能够实现石油产量的加速增长，从长期看是石油供给大国，包括沙特、阿联酋、伊朗、科威特、伊拉克与加拿大在内。第二种国家目前石油产量相较其储量来看有过度开发的趋势，在未来短期内由于其生产惯性仍能作为产油大国活跃于世界石油市场，但持续增长能力不强，如俄罗斯。未来供给端讨论的第二类应放在储产比非常高，但当前净供给能力较低的国家。委内瑞拉与哈萨克斯坦两国就属于这一范畴。未来世界石油主要供给力量为沙特、阿联酋、伊朗、科威特、伊拉克、俄罗斯、加拿大、委内瑞拉与哈萨克斯坦。八国总共占到世界石油产量的 60%以上，与其储量在世界总量中的占比趋近，未来世界石油供给情况稳定，能够对各国经济发展提供有力支撑。 新兴经济体伴随着经济，特别是重工业的快速增长，能源需求在一段时间内将会出现爆炸式增长。其后，当一国由发展中国家过渡到发达国家后，将呈现以消费拉动的石油需求增长。目前主要发达国家均已从世界制造端过渡到消费端,其石油消费量主要来源于国内对于耐用消费品如汽车燃油的需求拉动。未来世界石油需求将稳步提高，主要分成两类。首先，发达国家工业化基本完成，其石油需求主要基于国内旺盛的终端消费。其需求量将基本稳定，不会有大幅度的激增，且与国内经济形势及居民对未来经济前景的预期相一致；未来石油消费的主要增长点在发展中国家，其石油主要为满足国内工业，特别是重工领域的快速发展，有可能出现石油需求，特别是柴油消费量的暴增，是未来世界石油需求的主要拉动力量。  相关数据 WTI 结算价 84.03 美元/桶 布伦特结算价 95.76 美元/桶 OECD 消费量 4460 万桶/日 中东石油产量 2680 万桶/日 世界石油探明储量欧佩克占比 % 81 80 79 78 77 76 已探明储量欧佩克占比 请阅读最后一页评级说明和重要声明 宏观经济 证券研究报告 正文目录 一、石油的战略重要性在长期不易改变 4 二、国际石油探明储量概况 5 三、国际石油供应格局及其发展趋势 7 1．国际石油产量稳步增长 8 2. 国际石油储量与产量间的联系 11 3. 国际石油品质与开采难度 14 4．未来可能的供应端预测 16 四、国际石油需求格局及其发展趋势 20 1. 国际石油需求日益旺盛 20 2. 未来世界石油消费端发展中国家成主力 23 五、观点总结 27 财通证券研究所 2 宏观经济 证券研究报告 图表目录 图 01：OPEC 国家已探明石油储量占比 6 图 02：2010 年全球各地区石油已探明储量百分比 6 图 03：2010 年石油探明储量占比前 10 位国家 7 图 04：全球石油产量 YoY 8 图 05：2011 年欧佩克各成员国石油产量在组织内部占比 9 图 06：2011 年全球分区域石油产量占比 10 图 07：2011 年全球分国家石油产量占比 11 图 08：2010 年全球分国家石油出口量与产量比例 11 图 09：2011 年经合组织各区域石油消费量 20 图 10：2011 年经合组织成员国石油消费量 21 图 11：2011 年非经合组织各区域石油消费量 22 图 12：2011 年非经合组织成员国石油消费量 22 图 13：2011 年全球主要石油消费国石油进口占其消费比例 23 图 14：韩国柴油消费量 YoY、工业生产指数产量 YoY 24 图 15：美国石油消费量 YoY、汽车销量 YoY 25 图 16：巴西石油消费量 YoY、工业生产指数 YoY 26 表 01：欧佩克成员国石油储量、产量综合情况 12 表 02：非欧佩克成员国石油储量、产量综合情况 13 表 03：未来世界石油供给端发展形势预测 19 财通证券研究所 3 宏观经济 证券研究报告 石油作为当今世界最重要的战略资源之一，不仅是现代经济的命脉，更是一 种军事、外交资源。它直接关系到一国的经济发展、政治稳定和国家安全，对总 需求波动、价格水平的影响甚为深刻、复杂，鉴于此，我们试图以专题系列报告 的形式对其进行系统、详尽的梳理