第六章达项目投资决策思考与练习答案.docVIP

第六章 净现值与投资评价的其他方法 思考与练习题答案 1、假设常规的现金流中，其回收期小于项目周期，当折现率为零时，仅仅可以得出NPV为正，并无更多意义；而在折现率大于零时，同样也是在回收期小于这个项目周期的条件下，NPV可能为正，为零，或为负，这将取决于折现率是大于、等于还是小于IRR。这时折现回收受相关折现率的影响。如果一个项目的折现回收期小于该项目周期，那么NPV必然是正的。 2、按照常规现金流中，如果对于某一固定折现率，该项目有正的净现值，那么它在折现率为零时净现值也为正，且该项目的回收期一定小于其项目周期。由于折现回收期法的折现率与NPV中的折现率相同，因此，如果净现值是正的，那么折现回收期一定会小于该项目周期；如果净现值是正的，那么未来现金流折现后的现值之和一定会大于其初始投资成本，因此，盈利指数（PI）一定大于1。如果在折现率为R时的净现值是正的，那么对一些大于R的折现率R*，其净现值会为0，因此，内部收益率一定会大于必要报酬率。 3、a.回收期中的一系列现金流仅仅是指在会计平衡点上的现金流。在实际回收期的计算中,我们假定任何给定现金流的产生时间都是连续的，不间断的。回收期指的是所有一系列现金流折现后正好等于初始投资时的那个时间点，给定一个项目的截止时间，我们的决策规则是当回收期在项目结束期之前，我们接受这个项目，反之，拒绝该项目。我们在计算回收期中最糟糕的问题