第十章重奖组与并购.pptVIP

精彩一句 几乎没有一家美国公司，不是通过某种方式，某种程度的兼并与合并成长起来的，几乎没有一家大公司能主要靠内部扩张成长起来。 ——乔治.施蒂格勒(George Stigler，1911-1991) 引导案例 二、企业重组的方式 二、并购的种类 三、企业并购动因 三、企业并购动因 （一）账面价值法 账面价值是指，目标企业资产负债表中总资产减去 总负债的剩余部分，也称净值或净资产。账目价值 法是根据目标企业账目价值来确定其价值的方法。 （二）市盈率法 市盈率法就是，并购双方根据目标企业的收益和市盈率确定其 价值的方法。计算公式如下： 目标企业的价值＝目标企业预计收益×标准市盈率 市盈率法的优点是简单易懂，因此被广泛应用。但 市盈率法预计的收益和市盈率的确定有很大的主观性，因此 适用于股票市场较完善的市场经济环境中经营比较稳健的企 业。 在我国，由于目前股市尚不完善，市盈率不能准确地 反映市价与盈余的比值，因此风险很大，使用该方法应慎重。 运用贴现现金流量模型对目标企业估价的步骤是： 二、企业并购的风险分析 三、股权置换 四、组织机构整合 五、文化整合 本章小结 1.预测自由现金流量。企业自由现金流量是指扣除税收、必要的资本性支出和增加的营运资本后，能够支付给所有债权人和股东的现金流量。基本公式为： 企业自由现金流量＝息