财务管理中斯的杠杆效应.docVIP

财务管理中的杠杆效应 ??? 杠杆效应的表现：由于特定固定支出或费用的存在，导致当某一财务变量以较小幅度变动时，另一相关变量会以较大幅度变动。财务管理中的杠杆效应包括经营杠杆、财务杠杆和总杠杆三种效应形式。 ??? （一）经营杠杆 ??? 1、含义： ??? 经营杠杆，是指由于固定性经营成本的存在，而使得企业的资产报酬（息税前利润）变动率大于业务量变动率的现象。 ???? 经营杠杆反映了资产报酬随业务量变动的波动性，用以评价企业的经营风险。 ??? 用息税前利润（EBIT）表示资产总报酬，则有： ??? 当产品成本中存在固定成本时，如果其他条件不变，产销业务量的增加虽然不会改变固定成本总额，但会降低单位产品分摊的固定成本，从而提高单位产品利润，使息税前利润的增长率大于产销业务量的增长率，进而产生经营杠杆效应。当不存在固定性经营成本时，所有成本都是变动性经营成本，边际贡献等于息税前利润，此时息税前利润变动率与产销业务量的变动率完全一致。 ??? 2、经营杠杆系数 ??? 只要企业存在固定性经营成本，就存在经营杠杆效应。 ??? 测算经营杠杆效应程度，常用指标为经营杠杆系数。 ??? 经营杠杆系数（DOL），是息税前利润变动率与产销业务量变动率的倍数，定义计算公式为： ???? 式中：DOL：经营杠杆系数；△EBIT：息税前利润变动额；△Q：产销业务量变动值。 ??? 上述定义式经整理