ETF期权隐含波动率差套利策略.PDFVIP

ETF 期权隐含波动率差套利策略 一、 ETF 期权隐含波动率差套利策略概述 期权交易之所以受投资者青睐，一个重要的原因在于期权独具魅力的波动率 交易功能。市场的方向难以预测，而波动率则相对容易把握。波动率有多种称谓， 其中隐含波动率则是按照期权理论定价模型（如 Black‐Scholes 模型），从市场上 的期权价格倒推出标的波动率。  就像市盈率使得具有不同的总收入、总发行股数的公司股价具备了可比性， 隐含波动率可以用于比较不同标的股票对应的期权，以及比较不同时段上的同一 个期权。隐含波动率过高则意味着期权相对昂贵，过低则说明相对便宜。  从理论上讲，对于同一标的，同一交割日的期权，计算出的标的隐含波动率 的值之间应该相当接近（剔除隐含波动率倾斜的因素），因为隐含波动率实际上 是期权交易者对标的未来实际波动率的预期。利用同一标的，同一交割日，不同 执行价的期权隐含波动率的差异，选出隐含波动率差大的两个配对期权，买进波 动率低的期权，同时卖出波动率高的期权，期望到期两个期权的隐含波动率的差 值缩小。  通过对近半年多来 ETF 期权全真模拟交易历史隐含波动率的分析 （Black‐Scholes 模型，无风险利率为一年定存利率），可知 50E