第七章资本成本和资琛本结构.pptVIP

本章结束 例9－21 P421 甲、乙两个公司的资金总额相等，息税前利润相等，息税前利润的增长率也相同，不同的只是资本结构，导致每股利润增长率不同，即财务杠杆作用。 （二）财务杠杆的计量 财务杠杆系数(Degree of Financial Leverage) ：普通股每股利润的变动率相当于息税前利润变动率的倍数 （三）财务杠杆系数和财务风险 财务风险是指由于企业运用了债务筹资方式而产生的丧失偿付能力的风险，而这种风险最终是由普通股股东承担的。 企业为取得财务杠杆利益，就要增加债务，一旦企业息税前利润下降，不足以补偿固定利息支出，企业的每股盈余下降得更快，甚至会引起企业破产。 【例9-22】A、B两公司的资本结构与财务风险情况如表9-8所示。 表9-8 A、B公司的资本结构与财务风险 项 目 A公司 B公司 普通股 200 000 100 000 利息率为8%的债务 0 100 000 资本总额 200 000 200 000 计划息税前盈余 20 000 20 000 实际息税前盈余 6 000 6 000 借款利息 0 8 000 税前盈余 6 000 －2 000 三、联合杠杆利益与风险 （一）联合杠杆的概念 Combined Leverage 联合杠杆，亦称总杠杆(Total Leve