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第四章 资本成本与资本结构 第一节 资本成本 第二节 杠杆原理 第三节 资本结构 第一节 资本成本 一、资本成本的概念 ㈠资本成本的含义 资本成本是企业取得和使用资本所支付的代价 ——筹资费用和用资费用 资本成本是一种机会成本，是指公司可以从现有资产获得的，符合投资人期望的最小收益率。 ㈡资本成本的作用 资本成本是企业选择资金来源、拟定筹资方案的依据 　　　　　　　　　——规模、渠道、方式和结构 资本成本是企业评价投资项目的主要经济标准 资本成本是考核企业经营业绩的依据之一 二、单项资本成本的测算 ㈠权益资金成本的计算 普通股资本成本 普通股的资本成本就是普通股股东投资的必要收益率。 股利折现模型 股利折现模型的基本形式 固定股利模型 资本资产定价模型 风险溢价法 普通股资本成本=税后债务成本＋风险溢价 通常情况下溢价4% 市场利率居高点时，通常溢价3%左右 市场利率居低点时，通常溢价5%左右。 留存收益资本成本 普通股和留存收益都是企业的所有者权益，只是前者为外部权益成本，后者为内部权益成本。 留存收益的资本成本计算与普通股基本相同，所不同的是留存收益无筹资费用。 ㈡负债资本成本 银行借款资本成本 ㈢加权平均资金成本（综合资本成本） 加权平均资本成本一般以各种资本占全部资本的比重为权数，