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一、大豆期货市场概况 1．国内大豆期货市场的基本情况 我国对大豆品种一直实行比较积极的产销政策。在计划经济体制时期，国家通过严格的计划购销措施，控制包括大豆在内的所有粮食的流通全过程，而在1979年以后，我国在向市场经济转型的过程，粮食的购销政策逐渐松动，大豆在四大粮食品种中市场化改革的力度最大。到目前为止，稻谷、小麦、玉米在一定范围内仍存在保护价收购，而对大豆品种而言，国家基本没有任何形式的保护，商品化率高过70-80%。随着人们生活水平的提高，大豆已经从粮食作物转化为重要的油用作物，榨油量占到我国大豆总消费量的75%以上，成为主要粮食品种中市场化程度最高的品种。 　　 作为一种农产品，大豆的生产和供应带有很大的不确定性。首先，大豆种植、供应是季节性的。一般来说，在收获期，大豆的价格比较低。其次，大豆的种植面积都在变化，从而对大豆市场价格产生影响。第二，大豆的生长期大约在4个月左右，种植期内气候因素、生长情况、收获进度都会影响大豆产量，进而影响大豆价格。　　我国是国际大豆市场最大的进口国之一。因此，国际价格水平和进口量的大小直接影响国内大豆价格。　　大豆价格的高低直接影响豆油的生产成本。近年来，我国许多大型压榨企业选择进口大豆作为加工原料，使得进口大豆的压榨数量远远超过国产大豆的压榨数量。从而使豆油价格越来越多地受到进口大豆价格的影响。　　大豆压榨效益是决定豆油供应量的重要因素之一。如果大豆加工厂的压榨效益一直低迷，那么，一些厂家将会停产，从而减少豆油的市场供应量。 自1993年起，大商所在成立之初就推出了大豆期货交易，交易规模逐年扩大，价格更加真实，内在运行质量不断提高，目前已成为仅次于美国芝加哥期货交易所的全球第二大大豆期货市场。2002年，为配合国家政策和适应现货市场变化，大商所将大豆合约拆分，以非转基因大豆为交易标的的黄大豆合约上市交易，中国、北美、南美的大豆都可以进入期货市场交割，与黄大豆合约形成良性互动，健全的大豆避险体系终于形成。经过多年的发展，大连大豆期货市场的功能发挥日益充分，在指导生产大豆种植、稳定企业生产经营等方面发挥了重要作用，有力地推动了我国大豆产业的发展。 大连商品交易所大豆合约介绍: 交易品种 黄大豆1号 交易单位 10吨/手 报价单位 人民币 最小变动价位 1元/吨 涨跌停板幅度 上一交易日结算价的4% 合约月份 1，3，5，7，9，11月 交易时间 每周一至周五上午9:00～11:30，下午13:30～15:00(上午10:15-10:30停盘） 最后交易日 合约月份第10个交易日 最后交割日 最后交易日后第7个交易日（遇法定节假日顺延） 交割等级 具体内容见附表 交割地点 大连商品交易所指定交割仓库 交易保证金 合约价值的5% 交割方式 实物交割 交易代码 A 上市交易所 大连商品交易所 黄大豆1号一般月份单边持仓限额: 持仓量 经纪会员 非经纪会员 客户 单边持仓20万手 25% 20% 10% 单边持仓≤20万手 50000 40000 20000 因交割月份不同持仓限额如下表: 交易时间段 经纪会员 非经纪会员 客户 交割月前一个月第一个交易日起 25000 20000 10000 交割月前一个月第十个交易日起 12500 10000 5000 交割月份 6250 5000 2500 2．国际大豆期货市场的基本情况 （一）CBOT 大豆市场概要 芝加哥商品交易所（CBOT）大豆合约已有100 多年的交易历史，目前它是CBOT 交易量最大，变动幅度最剧烈的合约，每手5000 蒲式耳（合136 吨），每日涨停板限30 美分，日成交量一般在50000 手上下。美国芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货标准合约合约单位 5,000 蒲式耳交割等级 2 等黄大豆或交易所指定的替代品报价单位 美分或1/4 美分/蒲式耳最小变动价位 1/4 美分/蒲式耳($12.50/张)日涨跌幅限制 比上日结算价高低30 美分/蒲式耳(可扩大为45 美分),现货月无此限制合约月份 9,11,1,3,5,7,8最后交易日 交割月倒数第7 个交易日最后交割日 交割月的最后一个交易日交易时间 周一至周五9:30 a.m. - 1:15 p.m. 芝加哥时间Project A:周日至周四 9:00 p.m. - 4:30 a.m. 芝加哥时间 目前CBOT 参与群体层面齐全。在CBOT 市场交易者中，既有来自压榨企业的买家商业机构，也有来自产地农场主或者农民代言人仓储机构的抛售商业套保；既有来自证券以及各种基金的大量投资组合基金，同时还有部分来自于自营机构以及许多中小散户大量参与。在参与者中，既有美国国内的投资和保值客户，也有来自各国的投资和保值客户。 在CBOT 大豆市场，参与的群体可以分为三个方面：投