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本章內容要點： 風險與不確定性的意義 預期效用和作決策 人們對於風險的態度 風險趨避與保險 風險分散式的投資理財 13.1　風險與不確定性 未來的狀態不確定（uncertain），是指未來有許多不同的事件（event）都有可能發生，但是不知道哪一個事件會真正發生。 不確定性可以用一個事件圖（event tree）來表示。 機率 「機率」（probability）是指一個介於0與1之間的數字，它代表某一事件發生的可能性。 所有可能發生事件的機率加起來，總和為1。 機率為0代表此一事件不會發生；機率為1代表此一事件一定會發生。 風險 風險（risk）是指一種不確定的狀態，而且在不確定狀態下所發生各種事件的機率是「可以估算的」。 風險就是用「可以估算的機率」來描述的一種不確定的狀態。 在風險狀態下的福祉可以用預期效用（expected utility）來衡量。 13.2　財富的效用 財富的效用（utility of wealth）就是一個人對於財富的滿足程度。 財富效用線是指一個人面臨不同水準的財富所得到的效用。 當其他情況不變時，財富越多，效用也就越高。也就是說，財富的邊際效用是正的。 財富的邊際效用隨著財富增加而減少，這就是「財富邊際效用遞減法則」（law of diminishing marginal utility of wealth）。 財富的預期效用 有風險存在時，可以用財富的預期效用（expected utility of wealth）來作為決策的依據。 風險趨避 風險趨避者的特性就是他(她)的財富效用線是向上凸的形狀，也就是說，財富的邊際效用為遞減。 絕大部分的人們都是風險趨避者。 13.3　風險趨避與保險 大部份的人都是風險趨避者。 為了趨避風險，人們通常願意付一些代價。 在市場上，保險公司就是來幫助人們趨避風險。 保險公司 保險公司提供避險的基本工具有以下三類： 人壽保險， 健康保險， 以及意外保險。 保險種類 人壽保險是用來保障個人遭受死亡時，所面臨的財務損失。 健康保險的目的在保障個人遭受疾病威脅，健康受損的情況下，所面臨的財務損失。健康保險又稱醫療保險。 意外保險則是用來保障個人的財產與健康在遭受意外傷害時，所面臨的損失。 13.3.1　個人與社會的風險 日常生活中，個人所面臨的風險也許機率很小，可是影響卻是非常巨大。 可是社會所面臨的風險非常小（因為個人會得心臟病個人總數佔社會少數）。 保險公司能將此種風險分攤到每一個人身上。 13.3.2　保險的運作 13.4　風險愛好與賭博 13.5　風險分散與投資理財 「賭博」或者「保險」，都與「財富」相關。這裡的「財富」就是「財務資產」或金融資產。 在銀行、郵局裡的存款是財務資產的一種，投入股市、債市的資金也是財務資產的一部份。 財務資產的報酬有很大的差異。這些差異反映在金融市場不同產品的報酬： 銀行存款、股票、債券（bonds）、共同基金（mutual funds）等等。 13.5.1　金融商品之風險 銀行存款的特色是比較有保障（銀行比較不容易倒閉），而且變現容易；它的缺點則是報酬率比較低。 股票的報酬可分為：「股利」，與「資本利得」 （capital gains）。股票的報酬要比銀行存款的報酬更具有風險性，但是，長期的平均報酬率要比銀行存款來的高。 13.5.1　金融商品之風險 債券是公司或是政府所發行的債務憑證，有短期與長期的區別。 債券的形式最常見的一種稱為折現債券（discount bonds），有固定的到期日以及固定的面額（例如100萬元）。 折現債券的價格與市場利率有很大的關聯。市場利率愈高，債券的價格（現值）愈低；反之，則債券的價格愈高。 當發行債券的機構倒閉時，法律規定債券比股票有優先求償權。債券的倒帳風險比股票來的低；債券的平均報酬率也比股票來的低。 13.5.1　金融商品之風險(續) 共同基金的資金來自於一般投資者，而資金的去向則有一定的用途。 募集共同基金時，基金經理人必須說明所募集的資金用來購買哪些財務資產。若是用來購買股票，則稱為「股票共同基金」；若是用來購買債券，則稱為「債券共同基金」。 共同基金購買的常是一籃股票或是一籃債券，是以金融市場上現有各種商品為基礎，它的風險分為這些商品本身的風險和其間關連程度影響的風險，共同基金可以減低風險。 13.5.2　風險分散原則 投資理財的首要準則就是風險分散（risk diversification）原則，也就是說不要將所有資金拿來購買少數幾種資產。 實例與應用: 聖彼得堡矛盾 遊戲規則:第一次出現正面得2元，第n次才出現正面得2n元。 預期收入=(0.5X2)+(0.52X22)+… =1+1+1+…=∞ 。 但是無人願意付出∞金額參加此一賭局。 理由：參加賭局不