企业并购重组89831042资料.pptVIP

管理层收购 * * ——风险累加法 风险报酬率＝经营风险报酬率＋财务风险报酬率＋行业风险报酬率 方法二：加权资本成本法 R=∑Ki×Wi 债务资本K1＝（债务额×利息率）（1－所得税率）/（债务额－融资费用） 权益资本K2＝无风险报酬率＋风险报酬率 —— CAPM CAPM 模型 * * 4. 企业价值评估的其它方法 成本加和法 单项资产估值加和，中国常用 原因或适用条件 类型 具体原因 非经营性资产占 相当大比重 国企：”企业办社会“；体制原因，无效资产得不到处置（防流失）；收益法可能低估 效益低下，市场机制不完善 效益低下，使得收益法基础不可靠；市场不完善，折现率难以确定 成本加和便于帐务处理 一一对应 其他 商誉难以确定 * * 市盈率P/E法 股份×每股收益×调整后的市盈率 市净率法 股份×每股净资产×调整后的市净率 第13章上市企业并购重组过程中的投资者利益保护 并购重组中投资者利益受损概述 * * 社会体制本质上是对利益关系的规范，社会体制的不完善、利益的巧取豪夺在证券市场表露无疑。 1. 投资者利益被掠夺的类型 —— 利益输送： 向大股东输送利益