货币银行学计算习题答案2.ppt

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货币银行学计算习题答案2

货币银行学课后习题汇总 19.假设纯粹预期理论是利率期限结构的合理解释,以下给定未来5年内的1年期利率,请分别计算1年期至5年期的利率,并画出收益曲线。(1)5%、7%、7%、7%、7% (2)5%、4%、4%、4%、4% 解:(1)根据长期利率等于债券到期日前预期的短期利率的算术平均值。可得: 1年期利率:5% 2年期利率:(5%+7%)/2=6% 3年期利率:(5%+7%+7%)/3=6.33% 4年期利率:(5%+7%+7%+7%)/4=6.5% 5年期利率:(5%+7%+7%+7%+7%)/5=6.6%(收益曲线如图1) A公司与B公司筹资成本比较 13.A公司3个月后需要一笔金额500万美元、为期6个月的资金。银行远期利率协议报价3X9、“5.2%~5.5%”,假定3个月后,6个月的市场利率为5.65%。试珍惜该公司应用远期利率协议规避利率风险的过程,并计算其实际筹资成本。 第一步:计算FRA协议期限的利差 利差=参照利率-协议利率=5.65%-5.5%=0.15% 第二步:计算交割额: ir参考利率,ie协议利率,A协议名义本金,t远期利率协议天数 交割额= =0.364697(万元)=3646.97(美元) 而若A公司未采用远期协议,应支付的利息为: 500×5.65%×0.5=141250(美元) 采取远期协议支付的实际利息即实际筹资成本: 141250-3646.97=137603.03(美元) 14.某投资者购买某看跌股票期权1000股,期限为半年,期权执行 价格为每股35元,期权费4%。该股票现货交易价格为40元。半年后,该股票现货价格下跌到25元,请计算该投资者的损益情况。 解答:具体公式P-160 由题意得: 期权费=(1000×40)×4%=1600(元) 看跌股票投资者的收益 =(股票数量×执行价格)-(股票数量×市场价格)-期权费 =(1000×35)-(1000×25)-1600=8400(元) 10.假设经济将会经历高增长、正常增长和萧条三种情况,对未来的股票市场的预期收益率分布如下表所示: 11.下列是证券A、证券B、证券C的收益率的期望和标准差 Fair Value – next slide Equity Method - Chapter 17-* 第三章 利息与利率 (p83) 15、已知实际利率为4%,名义利率为8%,那么,市场预期的通货膨胀率将是多少? 解:名义利率=实际利率+预期通货膨胀率(费雪公式) 预期通货膨胀率=名义利率-实际利率=8%-4%=4% 第三章 利息与利率 (p83) 16、票面额都是1000元的A、B两只债券,其中,债券A的票面利率15%、20年到期、销售价格为800元;债券B的票面利率5%、1年到期、销售价格为800元,问哪只债券的收益率高(按单利计算)? 解:到期收益率=(票面利息±本金损益)/市场价格 对于A: 本金盈利=(1000-800)/20=10 A的到期收益率为: Pa=(1000×15%+10)/800×100%=20% 对于B: 本金收益=(1000-800)=200 B的到期收益率为: Pb=(1000×5%+200)/800×100%=31.25% 综上所诉,债券B的收益率高。 第三章利息与利率 (p83) 17.假设当前利率为3%,一张5年期、票面利率为5%、票面额为1000元的债券的价格是多少?当利率上升到4%时,债券价格会发生什么变化 解 书本p70页公式得 到期收益率=(票面利息+-本金损益)/市场价格 所以 当利率上升到4%时,价格P=1041.67 本金损益=(1000-市场价格)/期限 市场价格= (票面利息+-本金损益)/到期收益率 P=(50+(1000-P)/5)/3% P=1086.96 第三章利息与利率 (p83) 18. 下列票面额为100元的债券哪一张到期收益率高,为什么 (1)票面利率为6%,销售价格为85元 (2)票面利率为7%,销售价格为100元 (3)票面利率为8%,销售价格为115元 到期收益率=(票面利息+本金损益

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