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金融冲击对全要素生产率的结构性影响 --基于我国上市制造业企业的经验分析 南开大学 张 瑜 2010年11月21日 研究目的 熊彼特视危机是一种创造性地毁灭过程，无法持续的增长方式，恰好在危机中被充分暴露。金融冲击增加了企业的融资成本，加速了低效率和无效率企业被排挤出市场，从而提高行业的全要素生产率水平。 在无信息成本和交易成本的市场环境下，新古典经济学认为金融系统对经济增长的贡献是极其有限的 Kehoe and Prescott(2007)通过大量的研究得出：全要素生产率的演化过程是经济波动的最主要机制。 Chari(2007)开创性地分析了全要素生产率周期性的变化，他认为信贷摩擦对金融冲击与经济增长的关系并无影响。 Krosszner et al(2007)和Branu and Larrian(2005)，认为金融条件在经济波动方面扮演了重要的角色。 Rajan and Zingales(1998)认为金融发展促进经济增长的渠道至少部分来自于外源融资成本的降低 。 理论背景 主要内容 结论及政策建议 理论分析 模型设计 模型回归分析 经济模型 通过 引入金融冲击的影响，金融冲击通过增加企业的信贷成本来影响企业的行为。 令设企业的权重： 行业的全要素生产率： 企业的全要素生产率： 从0变化到0.4时，TFP的变化 融资成本的变化对TFP的影响 金融冲击