中国公共债务对经济增长的传导效应-吉林大学数量经济研究中心.PDF

第6期 (总第379期) 财 经 问 题 研 究 Number6(GeneralSerialNo．379) 2015年6月 Research onFinancialandEconomicIssues June，2015 · 财政与税收 · 中国公共债务对经济增长的传导效应 齐红倩 ，庄晓季 (1．吉林大学 数量经济研究中心，吉林 长春 130012；2．吉林大学 商学院，吉林 长春 130012) 摘 要：本文在对公共债务对经济增长传导效应进行理论分析的基础上，运用协整分析和误差 修正模型对 1981--2013年中国公共债务对经济增长的影响进行经验检验。结果表明：公共债务 对经济增长在长期和短期中皆具有促进作用，但公共债务对经济增长的长期促进作用存在下降 的趋势；公共债务对经济增长的促进作用要低 于私人资本对经济增长的促进作用。对此 ，中国 政府应合理调控公共债务规模。提高公共债务的投资效率，有效发挥公共债务对经济增长的促 进作用。 关键词 ：公共债务；经济增长；协整分析；误差修正模型 中图分类号 ：F812．5 文献标识码：A 文章编号 ：1000—176X(2015)06-0059-06 一 、 引 言 性或对未来税收预期的增加，以及 由其带来的通 公共债务与经济增长的关系是学术界争论 已 货膨胀和金融抑制，那么，公共债务对经济增长 久的问题。2008年全球金融危机 以及 2010年欧 的负面影响将更大，甚至在短期对经济增长也会 洲主权债务危机的相继爆发。世界各国纷纷实施 产生负面影响。另一方面，一部分学者则对政府 扩张性财政政策，使得公共债务规模迅速攀升。 发行公共债务持积极的态度 ，如 DeLong3]认为 从中国实际来看．虽然公共债务规模可控，但公 对于长期衰退或停滞的经济状态，人们在分析债 共债务总量的快速膨胀以及地方政府性债务的不 务对经济增长的影响时，忽略了由于衰退导致的 平衡增长将引起经济发展的风险性和不确定性。 未来潜在产出下降的可能性 。在此情况下，无论 因此，在全球经济缓行及 中国经济 “新 常态” 短期还是长期，提高债务比率对于经济增长的影 的背景下，公共债务能否促进经济增长的问题得 响均是正向的。此外。还有部分学者认为公共债 到更广泛的关注．而且在学术界存在很大的分 务对经济增长的影响是不确定的，如Elmendorf 歧。一方面．有学者认为政府发行公共债务会抑 和Mankiw[4]认为短期内总产出是由总需求决定 制经济增长．如 Greiner[1]从理论上系统地论述 的，财政赤字 (高债务 比率)对总产出增长具 了公共债务与长期经济增长之间的关系．指出公 有促进作用，对潜在产出的偏离越大。这种促进 共债务和稳态增长率之间存在单调的负相关关 作用越明显；而从长期来看，高预算赤字导致公 系，长期内政府可通过减债来提高稳态增长率。 共储蓄减少，而私人储蓄不足以对此进行完全的 Cochrane_2认为如果高的公共债务导致的不确定 补偿，高债务比率导致了国民储蓄减少进而投资 收稿 日期：2015-03．13 作者简介：齐红倩 (1962一)，女 ，吉林长春人，教授，博士生导师，主要从事宏观与微观经济计量理论 与应用研究。E—mail： qihongqian@ 126．corn 庄晓季 (1986一)，女，辽宁鞍山人，博士研究生，主要从事经济计量方法与实证研究。E·mail：zhuangxiaoji@ foxmail．corn 60 财经问题研究 2015年第6期 总第379期 降低。投资降低引致