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资本市场特征分析论文 　　资本市场相对于其他市场来说竞争更激烈，价格变动更无常，波动性更大，“投机性”更强，风险更突出，输赢对抗更加残酷无情。实际上，这是资本市场博弈特征的反映。从博弈论的角度看，资本市场是典型的博弈竞局，是各方参与者之间相互搏杀，为了各自利益最大化，在博弈规则约束下进行博弈的场所。传统的金融理论仅仅把资本市场当作一般市场来看待，忽视了资本市场的博弈性，难以解释资本市场实践中一系列现象和问题。博弈论为我们重新透视和研究资本市场提供了全新的理论视角和分析工具，为打开资本市场这个神秘的“黑箱”，深化资本市场理论提供了可能。 　　一、资本市场是典型的博弈竞局 　　从博弈论角度看，资本市场具备了一般博弈的全部要素，是典型的博弈竞局。 　　1、资本市场的博弈主体。资本市场作为证券交易和资本融通的场所，其博弈主体主要有股份公司、投资者、交易所、券商、证监会等。这些主体之间实际上都是博弈关系：股份公司和投资者之间是一种是否发行股票和是否提供资金的博弈；投资者与投资者之间是一种是否买进股票和卖出股票的博弈关系；券商和公司之间是一种是否愿意代理承销股票的关系；证监会与其他市场参与者之间是一种约束与遵守、监管与反监管的博弈关系。这些参与者构成了资本市场的博弈主体。 　　2、资本市场博弈的目标函数。资本市场博弈者都是理性的“经济人”，具有明确的目标函数。股份公司的目标是在发行费用最低的