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短期融资券信用评级报告 北京京客隆商业集团股份有限公司 20 18 年度第一期短期融资券信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA 经联合资信评估有限公司（以下简称 “联 评级展望：稳定 合资信”）评定，北京京客隆商业集团股份有 本期短期融资券信用等级：A-1 限公司（以下简称“公司”）拟发行的2018 年 本期短期融资券发行额度：3 亿元 度第一期短期融资券的信用等级为 A-1。基于 本期短期融资券期限：365 天 对公司主体长期信用状况以及本期短期融资券 偿还方式：一次还本付息 偿还能力的综合分析，联合资信认为，公司本 发行目的：补充流动资金及偿还银行借款 期短期融资券到期不能偿还的风险低。 评级时间：2018 年6 月27 日 财务数据 优势 项 目 2015 年 2016 年 2017 年 18 年3 月 1. 公司所处的日用消费品零售批发业与民众 现金类资产(亿元) 5.74 6.13 9.31 9.79 日常生活密切相关，受宏观经济变化影响 资产总额(亿元) 83.71 83.82 77.00 81.83 不大，行业整体抗风险能力强。 所有者权益合计(亿元) 21.10 21.18 21.52 21.91 2. 公司通过改善经营管理、提升配送分销系 短期债务(亿元) 34.66 34.18 37.30 39.51 长期债务(亿元) 7.46 7.48 0.00 0.00 统运营效率，分销网络稳步拓展，收入规 全部债务(亿元) 42.12 41.66 37.30 39.51 模保持增长。 营业收入(亿元) 115.32 118.82 119.56 34.10 3. 公司现金类资产及经营性现金流入量对本 利润总额(亿元) 1.13 1.34 1.48 0.58 EBITDA(亿元) 4.87 5.01 5.38 -- 期短期融资券覆盖能力强。 经营性净现金流(亿元) 0.40 5.89 6.39 2.82 营业利润率(%) 19.28 19.59 22.13 20.11 关注 净资产收益率(%) 3.43 3.56 4.41 -- 1． 中国零售行业竞争激烈，国外大型零售企业 资产负债率(%) 74.80 74.73 72.06 73.22 的进入，加剧了行业竞争程度，对大卖场业 全部债务资本化比率(%) 66.63 66.29 63.42 64.33 流动比率(%) 107.83 110.02 95.99 97.87 务影响尤为显著。 经营现金流动负债比(%) 0.74 10.78 11.65 -- 2 ．商业批发对资金形成占用，且公司短期债 全部债务/EBITDA(倍) 8.66 8.31 6.93 -- 务规模持续上升，存在短期偿债压力。 EBITDA 利息倍数(倍) 3.00 3.36 3.30 -- 注：公司现金类资产已剔除受限货币资金；2018 年一季度财务数