国际投资学chart7－国际投资铅笔风险及管理.ppt

第七章 国际投资风险及其管理 第一节 汇率风险及管理 第二节 利率风险及管理 第三节 政治风险及管理 第一节 汇率风险及管理 国际投资中的汇率风险也称“外汇风险”，是指在国际投资过程中，各国货币汇率的变动给投资者的预期投资收益带来的价值不确定性，即获得(Gain)或受损(Loss)，特别是受损而丧失所期待收益的可能性。 外汇风险的英文为Exchange Exposure(“承受外汇风险的外币金额部分或敞口)， 它涉及的面很广，对于从事跨越国境的业务的投资者而言，主要表现在三个方面： 一、交易风险 二、会计风险 三、经济风险 一、交易风险 交易风险是指以外币计价成交的交易中，由于外币与本币的比值发生变动而引起亏损或收益的风险，即在以外币计价成交的交易中，因为交易过程中外汇汇率变化使得实际支付的本币现金流量发生变化而产生的亏损或收益。因此，货币汇率变动产生的交易风险，直接影响到企业(投资者)短期内本币的现金流量。 交易风险主要产生于以下两个方面： (一)以外币计价的国际投资和国际借贷 (二)以远期付款为条件的商品或劳务的进出口 二、会计风险 会计风险又称折算风险、账面风险、转换风险或评议风险等，它是指企业在进行外币债权与债务决算和财务报表的会计处理时，对于必须换算成本币的各种外币计价项目进行评议所产生的风险。 目前，世界各国跨国公司在进行财务报表汇总时，普遍采用以下两种方法衡量会计风险，有时还将这两种方法混合起来使用。 (一)现行汇率法(The Current Rate Method) (二)货币与非货币法(The Monetary and Non-Monetary Method) (三)流动与非流动法(The Current and Non—Current Method) 三、经济风险 经济风险是指未曾预料的汇率变动，使企业预期现金流量净现值发生变化的潜在性风险。从事国际投资的跨国公司在国外投资开办企业，其财会核算都是以东道国货币表示的，投资国与东道国两种不同货币之间的汇率波动，不仅会影响在东道国所设企业资产、负债和损益的核算，而且还会影响其股权及其收益的确定，从而产生经济上的汇率风险。这种风险的大小取决于汇率对企业未来的产品成本、产品价格和产品销售量的影响大小。 汇率变动对投资者收益的影响主要有两个方面：其一，汇率变动后，通过影响企业未来的产品成本、产品价格和产品销售量，使企业收益发生变化。 其二，汇率变动会影响企业外汇收入折算成本的数值，使企业的实际收益和预期收益发生变动而产生损益。 汇率风险管理 汇率风险管理是指通过采取各种行之有效的措施来尽可能地减轻或避免汇率风险带来的损失，力图使投资收益最大化。通常，投资者根据国际投资活动中存在的不同汇率风险，采取不同的风险防范措施。在这一过程中，准确的汇率预测对于汇率风险防范的成功与否是十分重要的，因此，汇率的预测就成为了汇率风险管理的一个重要的先决条件，同时，它又是汇率风险管理的一个重要组成部分。 一、汇率的预测 二、交易风险的管理 三、会计风险和经济风险的管理 一、汇率的预测 汇率预测是根据汇率变动的一般规律，通过分析和研究大量的信息资料，对未来某一时期将出现的实际汇率作出科学的说明或判断。 (一)汇率预测的必要性 (二)汇率预测的分类 (三)汇率预测方法 (一)汇率预测的必要性 1．汇率预测是决定采取避险措施与否的需要。 2．汇率预测是选择最优避险措施的需要。 3．汇率预测是采用灵活经营策略的需要。 (二)汇率预测的分类 对汇率的预测是根据投资者的经济活动的不同需求进行的。 一般可分为为长期预测、中期预测和短期预测三种。 长期预测是指对1年以上汇率变动趋势的预测，它常运用于长期投资和借贷等方面。准确的汇率长期预测有益于提高投资收益，降低筹资成本。 中期预测是指对期限在1个季度以上、1年以内汇率变动的预测。中期预测主要服务于短期投资和借贷、商品和劳务的进出口等经济交易。 短期预测是指对汇率进行3个月以内的预测。短期预测的目的主要是为货币保值，或从事外汇投机，以获取预期的投机收益。 (三)汇率预测方法 汇率预测方法有很多，总起来可以划分为两大类： 一类是定性预测法；另一类是定量预测法。 定性预测是对汇率升降的趋势性预测，它突出分析影响汇率的各种因素，并依据各种因素发生作用的强度和方向来估计汇率的走势，所以这是一种方向性预测，后面将述及的德尔菲专家咨询法和相关树预测法就体现了定性预测的特征。 定量预测是对汇率升降的大小量上的预测，它以定性分析为基础通过大量的统计资料，得出各种经济变量对汇率变动量的影响实况，以数学公式或图表的形式表达之，以对未来汇率变动作出较准的量判断，如图表预测法和计量经济法就是属于定量预测的范畴。 几种汇率预测方法简介 1．德尔菲专家咨询法(Delphin M