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湖北大学商学院 chen qianli 第四章 资产组合选择 本章讨论投资者如何选择最优的（风险与收益最佳权衡的）资产组合的策略。主要由资本配置决策与证券选择决策两步骤组成。 第一节风险资产与无风险资产的资本配置 第二节最优风险资产组合 第三节其他组合选择模型 第一节风险资产与无风险资产的资本配置 对资产组合构成的最广泛的选择是资本配置决策，即对整个资产组合中各项资产比例的选择，如储蓄、安全的货币市场证券、股票、债券、不动产、海外资产等的投资分布。其后才是对每类资产中具体证券的选择，即证券选择决策。从自上而下的组合策略来看，资本配置决策是最先由高层管理部门进行。 绝大多数投资专家认为，资本配置是资产组合架构中最重要的部分。先锋投资公司前主席约翰.博格尔曾指出：最基本的投资决策是你的资产配置：你应该持有多少股票？持有多少债券？持有多少现金？………。这个决策已经被用来解释机构管理的养老基金所取得的94%总收益这一惊人的业绩…….，没有理由不相信，个人投资者也会获得同样的这种关系。 第一节风险资产与无风险资产的资本配置 本节讨论最基本的资本配置选择：无风险资产与风险资产的配置。这也是控制资产组合风险的最直接的方法。假设投资者已决定了最优风险资产组合的构成，且所有适用的风险资产的投资比例已知。现在要考虑如何决定投资预算中投资于风险资产组合P的比例y，及余下的比例（1-y），即无风险资产F的