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第九章 国际金融市场 第一节 国际金融市场概述 （一）国际金融市场的概念 　　金融市场是以多边借贷关系为基础的资金融通活动而形成的资金供求市场。如果市插上的资金融通活动仅局限于本国居民之间而不涉及非居民，就是国内金融市场；如果资金融通活动涉及到非居民，形成跨越国界的资金借贷关系，就是国际金融市场，国际金融市场在世界范围内筹集、分配和运用资金，是资本国际流动的中介和渠道。 三、当代国际金融市场发展的特点 1.金融市场全球一体化。 2·国际融资证券化。 3·国际金融创新层出不穷。 4·国际金融市场动荡不定。 第二节 传统的国际金融市场 一、货币市场 货币市场是短期资金 (1年和1年以下)的融通市场。传统的国际货币市场是在主要发达国家国内货币市场的基础上演变发展而来的，这些市场在满足国外短期投融资需求的基础上逐步发展成国际货币市场，是一国货币市场的对外部分。其特点是交易的一方为市场所在地的非居民，另一方为居民。 货币市场工具主要包括国库券、银行承兑汇票、商业票据、大额可转让存单、银行同业拆借和回购协议等。这些工具的交易买卖均构成各个单一的币场，都是货币市场的重要组成部分。 1·国库券:国库券是各国政府财政部发行的借以应付国库季节性财政需要的短期债务凭证。现在已发展成为重要的货币市场工具。 2·银行承兑汇票:银行承兑汇票是银行在商业汇票上签章承诺付款的远期汇票，是由银行承担付款责任的短期债务凭证，期限一般在6个月以内。银行承兑汇票多产生于国际贸办 一般由进口商国内银行开出的信用证预先授权。 3·商业票据:商业票据是信誉好的大企业为筹措营运资金发行的短期无担保的商业期票。企业发行商业票据的主要原因其筹资成本比银行贷款低。由于商业票据是一种无担保的短期债务凭证，发行者没有对投资者提供任何担保品，作为违约事件的保护，因此，只有信誉很高的大企业才能发行商业票据。商业票据一般面额大，且为整数;期限从1天到270天不等，超过270天的商业票据并不常见。 4·大额可转让存单:大额可转让存单是银行为吸收资金而开出的具有可转让性质的定期存款凭证。它注明存款金、期限和利率，持有人在到期时向银行提取本息，也可以在到期前转让变现。这种存单的特点:面额大，期限固定，不记名，可以自由转让。 5·银行同业拆借:银行同业拆借，是指银行为弥补交易头寸或存款准备金的不足而相互之间进行的短期资金借贷。银行同业拆借的特点是:无需提供担保品，仅凭信用;主要以在中央银行的存款这种即时可用资金为交易对象，期限按日计算，通常为隔夜拆借，即期限只有1天;利率由市场资金供求状况决定，经双方协商，一般低于优惠贷款利率。 6·回购协议:回购协议是在买卖证券时出售者向购买者承诺在一定期限后，按预定的价格如数购回证券的协议。回购协议的期限短，加之所担保的证券多是政府发行的，故安全性大。 二、证券市场 资本市场包括证券市场和银行中长期信贷市场。 （一）证券市场的分类 证券市场是发行和买卖有价证券的场所。从业务性质来看，证券市场分为一级市场和二级市场。 一级市场：又称初级市场、发行市场，是发行人出售新证券、投资者购买新证券的场所。一级市场的参与者包括证券发行人、承销商和投资者三类。它没有固定的场所，基本上是一个以承销商为中介的无形市场。　　二级市场：又称流通市场，是投资者转让已发行证券的场所。它可分为有形的场内市场和无形的场外市场两大类。 1·场内市场又称交易所市场，是在交易所内由会员以公开竞价的方式集中进行证券交易的市场。 2·场外市场是在证券交易所之外，通过专门从事证券买卖的证券商或直接在证券买卖双方之间进行的。与场内市场相比，它是一个非统一组织的、分散的市场。在场外市场交易的证券，不仅包括众多的末在交易所上市证券，而且还有许多上市的证券也在此交易。 3·柜台市场是主要的场外市场，又称第二市场，是在证券商的营业网点进行未上市证券买卖。 4·第三市场是指在场外市场从事已在证券交易所上市证券交易的市场。在第三市场交易的证券包括在交易所上市的证券，或在证券交易所享有交易权而未上市的证券。 5·第四市场是指投资者直接进行证券交易的市场。有时，机构投资者的大额证券交易甚至不通过证券商，而是直接寻找交易对方，私下协商议价成交。这种方法完全抛开了市场中介机构，其主要目的也在于节省交易费用。第四市场也是因机构投资者的大额交易需求而产生的，近年来电脑自动报价和交易系统的发展，方便了投资者之间的联系，促进了第四市场的发展。 （二）国际股票市场 从证券的种类来看，证券市场又分为债券市场和股票市场。国际股票市场有狭义和广义之分。 严格意义上的狭义国际股票市场是有关市场所在地非居民公司股票发行和买卖所形成的市场。这里的国