新三板上摇头市概述.pptxVIP

1;目 录;3;4;5;一、什么是新三板;一、什么是新三板;8;一、什么是新三板;一、什么是新三板;11;12;13;14;15;16;17;18;19;20;21;22;23;24;25;26;27;28;29;30;主办报价券商要履行的主要职责 协助企业进行改制（若有） 进行尽职调查 制作推荐挂牌文件 向股转系统推荐挂牌 督导挂牌后的信息披露 提供股份代理转让服务及其他资本市场的合作 ;相关中介机构的选择 选择有证券业务资格的会计师事务所 律师事务所的选择要考虑其对证券业务的熟悉程度 ;33;新三板个股估值分化远高于创业板和中小板 整体估值低 估值分化大、波动大 2015新三板三宗最落差巨大 最惊艳：灵犀金融 疯涨139900%成大牛 最受捧：联讯证券 做市商数量达34家 最高贵：朗铭科技 每股228元令人瞠目 ;新三板换手率远不及主板和创业板整体 交投清淡，换手率低 价格不连续 活跃度分化大 透过现象看本质 2015年，新三板市场有2895家公司无交易。统计分析显示，截至目前，新三板公司挂牌后无成交主要有两大原因：一是公司股份改制未满一年，没有可流通股份。这类公司有1627家，占“无交易挂牌公司”的比例为56.2%。例如虎嗅科技、中邮基金，两公司股改时间分别为2015年8月27日和2015年8月6日，距今均不到半年。二是相当一部分挂牌公司股东人数少、公众化程度低，原股东出于稳定股权结构考虑缺乏交易意愿。据统计，有流通股但无交易的1268家公司平均股东人数为15人，股东人数中位数仅为8人。这类公司均为协议转让，且大部分为新挂牌公司。 值得注意的是，2014年未发生成交的962只挂牌公司股票中，到2015年末已有638只公司股票发生交易。可以看出，随着挂牌公司自身成长发展、公众化程度的提高，“无交易挂牌公司”逐步有成交是大概率事件。 ;新三板融资规模相对较低 融资分化大 热门行业融资容易。 传统行业融资难。;37;新三板挂牌门槛较低 新三板没有财务要求 新三板没有主营业务要求;39;交易系统与规则改革 新规则，新系统有望提升流动性，降低融资难度 ;做市商 做市商的核心功能：估值+流动性 传统竞争性做市商制度： 2家以上做市商，其一为主办券商；做市期间投资者之间 、做市商之间不能成交 ;公司扩围 打破地域、园区限制，真正为中小企业服务 ;投资者扩围 适当性管理条款更明确 向高净值个人开放，有助提升流动性 ;打通转板机制 近期：新规则令“介绍上市”理论可行，但沪深交易所上市规则尚无相关条款；新规将严防监管套利空间 远期：多层次 上下互通，让 公司和资本都 自由流动 ;海外场外市场的路径演变 ;中国新三板 近期：中小企业融资服务平台（股权、债权、信贷增信等） 试验田：注册制、做市商、优先股…… 远期：构建中国多层次资本市场体系的最关键一环 培育创业投资者，打造助力经济结构调整的创业企业孵化器 ;中国新三板 新三板的未来必将为构建中国多层次资本市场体系的关键一环 ;