基于产业链利润的塑料对冲组合案例分析.pptVIP

主要内容 1基于产业链建立LL-原油的投资组合 2引入期权提高安全边际建立单边头寸 3未来值得关注的组合 基于产业链建立LL-原油的投资组合 产业链投资组合的理论基础 1各环节的产能利用率决定产业链利润分布 2高产能的商品价格由产业链上其它产能利用率高的环节定价 3低产能的商品价格由上游成本决定 4多做买紧张卖宽松，少做买宽松卖紧张（办企业则相反） 小结:期货为我们提供了对冲产业链组合的工具 1金融危机后LL产业链产能重新分布 乙烯产能利用率小于石脑油和L，中低端膜产能利用率小于L和需求 乙烯折合成塑料生产成本 从乙烯估算塑料成本看,塑料利润非常好 石脑油折合成塑料生产成本 从产业炼分布看，影响L上游环节都已经宽松了,后期LL的成本都主要来自石脑油的定价. 石脑油裂解价差 下游消费能力转到LL 因为由于中低端膜需求受到金融危机影响没有那么大，膜的需求反而出现增长，在中低膜产能相对过剩情况下,膜增长大部分要转到LL价格上 从上述分析看出,买塑料卖原油的头寸产业链下游没有问题 结论: 1 LL处于产业链有利环节,在产业链环节上应该取得较高利润 2本月10400左右的塑料价格是成本价格,塑料价格在整个产业链上被错估,更何况石脑油裂解价差也处于区间低位. 方案的显性因素 LDPE和LLDPE价差处于有利地位 期现价差合理 持仓随时有投机资金参与的可能