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补充A 经营战略分析 经营战略分析是财务报表分析的第一步。 经营战略分析是对公司经营的基本情况的定性分析。 通过经营战略分析，可以明确公司主要的盈利决定因素和经营风险，从而可以使随后的会计分析、财务分析和业绩预测建立在公司实际情况的基础上。 补充A 经营战略分析 公司的价值取决于公司获得超过资本成本的收益的能力。公司的资本成本是由资本市场决定的。 公司的盈利能力则取决于公司的战略选择： 第一，公司选择在哪个或哪些行业里从事经营活动，即行业选择； 第二，公司选择采取什么方式与同行业的其他公司竞争，即竞争定位。 因此，经营战略分析主要包括行业分析和竞争策略分析。 本章概览 第一节 行业分析 第二节 竞争策略分析 第一节 行业分析 一个公司的盈利能力在很大程度上受其所在的行业的盈利能力的影响。研究表明，一个公司盈利能力的20%可以用行业来解释。因此，在分析公司的盈利能力时，我们应该首先对该公司所在的行业的盈利能力作一个分析。 各个行业之间在盈利能力上有很大的不同。哈佛大学商学院的迈克尔·波特教授指出，一个行业的平均盈利能力受五种力量的影响（见图A-1）。 现有公司间的竞争、潜在进入者的威胁以及替代品的威胁决定着一个行业实际和潜在的竞争程度，从而决定该行业的盈利潜力； 而一个行业能否保持潜在的盈利则取决于该行业中的公司与其客户和供应商相对的讨价还价能力。 图A-1 影响行