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EVA调整分析 EVA计算公式 经济增加值 =税后净营业利润-全部资本*加权资本成本 EVA=NOPAT-Kw×TC 税后净营业利润NOPAT 营业利润 净营业利润 税后净营业利润 *排除那些非营业的内容、以及相互匹配的 NOPAT 投资收益+ 公允价值变动损益- 营业外收入- 营业外支出+ 补贴收入- NOPAT 利息支出+ 递延所得税贷方余额的增加+ 各种准备金余额的增加+ 研究开发阶段费用资本化+ 资本化研究开发费用在本期的摊销- 本期商誉的摊销+ 所得税调整- 全部资本TC 权益资本+ 债务资本+ 约当股本资本+ 在建工程- 货币资金- 股权资本 普通股权益+ 少数股东权益+ 债务资本 短期借款+ 长期借款+ 一年内到期的长期借款+ 应付债券+ 长期应付款+ 约当股本资本 各种准备金额+ 累积商誉摊销+ 研发费用资本化金额+ 累积税后营业外支出+ 累积税后营业外收入- 累积税后补贴收入- 累积税后固定资产（无形资产）减值准备- 递延所得税贷方余额（借方为负）+ 战略性投资 在建工程- 货币资金- 2006以前会计准则与会计制度 税后净营业利润= 营业利润+ 利息支出+ 少数股东损益+本年商誉摊销+ 存货跌价准备金额的增加+ 坏账准备金额的增加+ 长期投资减值准备金额的增加+ 委托贷款减值准备金额的增加+ 营业性投资的投资收益+ 资本化研究发展费用- 资本化研究发展费用在本年的摊销- EVA 税收调整 EVA 税收调整= 利润表上的所得税+ 所得税税率×( 利息支出+ 本年商誉摊销+ 存货跌价准备金额的增加+ 坏账准备金额的增加+ 长期投资减值准备金额的增加+ 委托贷款减值准备金额的增加+ 资本化研究发展费用- 资本化研究发展费用在本年的摊销+ 营业外支出- 固定资产/ 无形资产/ 在建工程准备的增加额-营业外收入- 补贴收入) 债务资本= 短期借款+ 一年内到期的长期负债+ 长期借款+ 应付债券+ 长期应付款 股本资本= 股东权益合计+ 少数股东权益( 债务资本、股本资本的确定可用报表中当年年初余额与年末余额的平均数) 约当股权资本= 坏账准备余额+ 存货跌价准备余额+ 长期投资减值准备余额+ 委托贷款减值准备余额+ 固定资产减值准备余额+ 无形资产减值准备余额+ 累计商誉摊销+ 研发费用的资本化金额+ 累计税后营业外支出- 累计税后营业外收入- 累计税后补贴收入- 累计税后固定资产( 无形资产) 减值准备 EVA 的资本总额= 债务资本+ 股权资本+ 约当股权资本- 在建工程净额- 货币资金 新会计准则与会计制度 税后净营业利润= 营业利润+ 利息支出+ 少数股东损益+ 递延所得税负债余额的增加+ 各种资产减值准备金额的增加- 公允价值变动损益( 若为损失则加上) - 非营业投资的投资收益( 若为损失则加上) - EVA 税收调整 。EVA 税收调整= 利润表上的所得税费用+ 所得税税率×[( 利息支出+ 各种资产减值准备金额的增加-公允价值变动损益( 若为损失则加上) - 非营业投资的投资收益( 若为损失则加上) + 营业外支出- 营业外收入) ] 债务资本= 短期借款+ 交易性金融负债+ 一年内到期的非流动负债+ 长期借款+应付债券+ 长期应付款 股本资本= 股东权益合计+ 少数股东权益 约当股权资本= 递延所得税负债贷方余额( 递延所得税资产则为负值) + 各种资产减值准备金余额( 不包括在建工程减值准备) + 累计商誉摊销+ 累计税后营业外支出- 累计税后营业外收入 EVA 的资本总额= 债务资本+ 股权资本+ 约当股权资本- 在建工程净额- 货币资金 当年各项准备的冲销数 加权资本成本K 加权资本成本K =KD*D/(D+E)*(1-T)+KE*E/(D+E) 债务成本KD 3-5年中长期银行贷款基准利率 权益成本KE 资本资产定价模型 KE =r+β(R-r) r：无风险利率 β：系统风险 R-r：风险溢价 r：无风险利率（5年期银行存款的内部收益率） β：系统风险（公司股票收益率对同期股票市场指数的收益率回归得到） R-r：风险溢价（股市的年均收益率-长期国债的平均收益率）4%—5% 调整原则 实践中选择调整项目时应遵循的原则是重要性原则，即拟调整的项目涉及金额应该较大，如果不调整会严重扭曲公司的真实情况； 可影响性原则，即经理层能够影响被调整项目； 可获得性原则，即进行调整所需的有关数据可以获得； 易理解性原则， 即非财务人员能够理解 现金收支原则，即尽量反映公司现金收支的实际情况, 避免管理人员通过会计方法的选取操纵利润。 调整项目 在大多数情况下, 只需要进行几项重要的调整就可以达到相当准确的程度。 计算的主要调整项目包括商誉的摊销、研究发展费用和市场开拓费用、递延税款、加速折旧法、短