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企业风险投资法律风险的识别与防范 讲授人：张杰 湖北山河律师事务所律师 一、公司并购法律风险防范 二、风险投资法律风险防范 三、债务担保法律风险防范 四、典当法律风险防范 五、融资租赁法律风险防范 美国可口可乐公司收购汇源果汁 可口可乐收购汇源果汁的总价格为179亿元，约合23亿美元，报价为12.20港元/股，收购汇源果汁所有已发行可换股债券。 汇源果汁8月29日收盘价为4.14港元，收购价为这一价格的3倍。 可口可乐公司已取得汇源果汁三大股东签署接受要约的不可撤销承诺，它们分别是汇源控股（38.5%）、达能集团（21.0%）和一家名为Warburg Pincus Private Equity（6.4%）的私募股权投资基金。 这项收购案成功与否的关键在于中国内地有关主管部门的批准。 如这笔交易顺利完成，汇源果汁（01886.HK）将从港交所退市，但汇源品牌仍将继续保留。 一、公司并购业务法律风险与防范 公司并购一般指兼并和收购（资产收购和股权收购）。 兼并指一个企业通过购买等有偿方式取得其他企业的产权，使其失去法人资格或虽保留法人资格，但变更投资主体的一种行为。 收购指一家企业用现金或有价证券购买另一家企业的股票或资产，以获得对该企业的全部资产或某项资产的所有权，或获得对该企业的控制权。 西方五次并购浪潮 第一次发生在19世纪与20世纪之交，高峰时期为1898－1903年。――横向并购为主要形式。 第二次开始于1922年商业活动的上升时期，终结于1929年严重的经济衰退初期。纵向并购为其特点。 第三次发生于二战后的整个20世纪50－60年代，在60年代后期达到高潮，具有时间长、规模大的特点。混合并购为主要形式。 第四次自20世纪70年代中期延续到80年代末，以1985年为高潮。每年并购数量变化不大，但并购涉及的资产规模空前10亿美元以上的并购1984年18起。 第五次始于1992年，1999年－2000年达到高潮，延续至今，其规模和速度都达到空前程度。1998年10月德国戴姆勒－奔驰公司与美国克莱斯勒公司合并，涉及市场资本920亿元。国际并购为主要方式，金融业并购明显，投资银行扮演重要角色。 企业并购在中国 2003年，TCL收购重组了法国著名品牌汤姆逊旗下的彩电、ＤＶＤ业务，收购法国阿尔法特。 2004年，联想收购IBM。 ?2005年，南京汽车集团收购罗孚汽车公司及发动机部分 ?2005年,中国华能集团收购澳大利亚蒙托煤矿部分股权 ?2006年，中国蓝星总公司收购法国罗地亚公司有机硅及硫化物业务 2007年8月,联想启动对欧洲PB电脑公司的收购计划 外资并购在中国 2003.10.乐凯与柯达合资，乐凯被剔出“中国名牌”名单 2005.04AB公司增持青岛啤酒 2005.11拉法基收购四川双马投资集团水泥 2006.12高盛控制的罗特克斯并购双汇 2007.03强生收购大宝日化 2007.04达能欲收购娃哈哈所有非合资企业 公司并购的一般程序 一、前期准备阶段 根据自身发展战略的要求制定并购策略，市场调研 二、并购策略设计阶段 设计针对目标企业的并购方式和相应的融资、支付、财税、法律等方面安排。 三、谈判签约阶段 制定并购意向书，谈判、签约 四、交割和整合阶段 产权交割，业务、人员、技术整合 非上市企业并购程序 企业决策机构做出并购决议。 确定并购对象 尽职调查并提出并购的具体方案 如目标企业是国有企业，或涉及国有产权的，报国有资产管理部门审批 进行资产评估 确定成交价格，通过产权交易市场公开挂牌，以协议、拍卖或招标的方式，确定市场价格 签署并购协议 办理产权转让的清算及法律手续 发布并购公告 上市公司并购程序 一、上市公司并购方式大体分为协议收购、要约收购和委托书收购三种形式 二、协议收购特征： 1、支付方式一般为现金支付、无偿划拨、承债以及其他方式 2、在证券交易市场外转让股权，不会对二级市场产生冲击，具有成本低、程序简单、成功率高的特点 3、资产重组的有效途径，达到借壳上市目的 三、主要程序 1、并购双方就收购上市公司股份达成协议 2、向证监会报送上市公司收购报告书，抄送或通知证监会当地派出机构、交易所、目标公司，并对报告书的摘要做提示性公告 3、证监会在15日内未提出异议的，收购人公告收购报告书并履行收购协议 4、目标公司董事会在得到通知后应发表意见，独立董事还应单独发表意见，这些意见应公告 5、如果转让的是国有股，还应获得相应国有资产管理部门的批准才能履约 6、按照交易所和证券登记机构的业务规程和要求办理股份转让和过户登记手续。  要约收购 收购方通过向目标公司的管理层和股东发出购买其所持公司股份的书面意思表示，并按照要约收购公告中所规定的收购价格、收